“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据(jù)公布后(hòu)，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)存(cún)在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休乌鲁木齐海拔多少米高闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非(fēi)耐用(yòng)品生产(chǎn)连续(xù)三(sān)个月(yuè)就业人数减少，与制(zhì)造业(yè)目(mù)前(qián)持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业(yè)市(shì)场边(biān)际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(c乌鲁木齐海拔多少米高ǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状(zhuàng)态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率会议(yì)落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意味着更多(duō)的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣(chén)威(wēi)胁(xié)要进一(yī)步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可(kě)能(néng)会(huì)在(zài)年(nián)底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永(yǒng)远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进一步(bù)减产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在(zài)六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连(lián)斯(sī)基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需(xū)要(yào)把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获(huò)得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表(biǎo)示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期(qī)加入北(běi)约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内(nèi)的其他一些北(běi)约成员国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限，避免(miǎn)了(le)可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了(le)市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生(shēng)意社商品行(xíng)情分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市(shì)场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化(huà)分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同(tóng)了。因(yīn)为目前(qián)全(quán)年国产全(quán)乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来(lái)，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据(jù)交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会(huì)更上(shàng)一层(céng)楼。但是(shì)，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性(xìng)改(gǎi)善，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏(piān)低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后(hòu)续(xù)橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部(bù)产区逐步(bù)上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大面积(jī)开割(gē)，原料(liào)数(shù)量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，对后市(shì)较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适(shì)度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是(shì)整体来说(shuō)此前(qián)市场(chǎng)对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据(jù)还(hái)是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多(duō)，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎(qiān)看来(lái)，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面(miàn)中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币(bì)汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及(jí)美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导后(hòu)市(shì)胶价走势的(de)主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气影响的(de)情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她(tā)表示短期(qī)胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气(qì)端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带(dài)来(lái)新的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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