金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务(wù)，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)进一(yī)步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手方签署经(jīng)中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的衍(yǎn)生(shēng)品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发(fā)布后也(yě)可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易(yì)平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清(qīng)算(suàn)会(huì)员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易(yì)及时纳入集(jí孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理)中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其(qí)综合清算会(huì)员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构(gò孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理u)作为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合(hé)约，分别(bié)为境外(wài)参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对(duì)于(yú)未纳入集中清(qīng)算(suàn)的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案(àn)的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记(jì)及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于拓(tuò)宽人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和(hé)境外(wài)参(cān)加行的(de)业(yè)务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易(yì)到(dào)期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外(wài)汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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