编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意(qí)坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他(tā)用(yòng)中国海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公(gōng)司(sī)主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述(shù)标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之(zhī)一的广发(fā)小盘(pán)成长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出(chū)镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产是我们(men)的投资目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国(guó)内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的(de)表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安(ān)徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多(duō)行业(yè)的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公(gōng)和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加了(le)软件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应(yīng)用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的(de)还(hái)有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度(dù)末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目(mù)前(qián)他(tā)在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断可能(néng)对收(shōu)入(rù)利润拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军(jūn)工主题的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属(shǔ)细(xì)分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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