在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的(de)专(zhuān)业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇(huì)编(biān)的数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以(毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对(duì)周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在(zài)，这种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在(zài)美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波(bō)动性目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在(zài)本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂(áng)的(de)代价。

　　Subramania毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗n发现10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月(yuè)内(nèi)表现优异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来(lái)，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前(qián)逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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