昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布(bù)劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导致陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度(dù)去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持续向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需(xū)基本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新(xīn)陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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