近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落(luò)地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年的(de)定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易(yì)需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的(de)进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削(xuē)弱了50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身的(de)供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始加(ji50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ā)速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力(lì)向原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能(néng)否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应(yīng)也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自(zì)身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值的(de)驱动明(míng)显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间有三(sān)条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端压力(lì)；二(èr)是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如何(hé)演绎(yì)。目(mù)前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现依(yī)然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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