关(guān)注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉(lā)德：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了(le)通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下(xià)降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰(yīng)派官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国家和(hé)地(dì)区的境外投(tóu)资者经(jīng)由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联(lián)互通的机制安排，参与(yǔ)内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易(yì)品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内(nèi)投(tóu)资(zī)者需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算业(yè)务的清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同(tóng)时申请成(chéng)为场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的清(qīng)算会员(yuán)或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场情况适时(shí)调(diào)整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布(bù)公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及(jí)相关(guān)交(jiāo)易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不(bù)进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回(huí)不(bù)受影(yǐng)响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续(xù)加息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的(de)终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四(sì)决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她(tā)表示，一(yī)方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来(lái)很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的(de)停(tíng)机计(jì)划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下降的(de)乐(lè)观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本(běn)面供(gōng)应(yīng)增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的(de)一项调(diào)查显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至(zhì)11个(gè)月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下(xià)降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要(yào)是受到(d公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员ào)年初(chū)国内疫情防控措施(shī)优化(huà)调(diào)整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能(néng)大(dà)大增强(qiáng)，也进一步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更(gèng)多(duō)的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但(dàn)都仍(réng)处于历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于(yú)年(nián)内(nèi)低位，无法(fǎ)满足(zú)当月(yuè)需求。今(jīn)年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随(suí)着产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去(qù)库(kù)更多是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库存压(yā)力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累(lèi)库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内(nèi)缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从更长的(de)年(nián)度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和(hé)持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的(de)影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着(zhe)美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何(hé)可能的(de)风险蔓(màn)延(yán)，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的(de)预期(qī)对豆(dòu)系品种带(dài)来压(yā)力，另外国内棕榈油(yóu)整体库(kù)存(cún)偏(piān)高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的(de)油粕比(bǐ)和当(dāng)前(qián)年度公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行(xíng)情(qíng)仍(réng)将比较(jiào)多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预(yù)期当(dāng)中，因此(cǐ)对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场的利空影响有限。对(duì)于(yú)油(yóu)脂市场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和(hé)食用消费(fèi)各占一(yī)半，但各国生物柴油政策(cè)比例一(yī)段(duàn)时期(qī)内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅(fú)波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本(běn)面(miàn)对价(jià)格波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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