在华(huá)尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型(xíng)基金经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御(yù)股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句(duì)衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美国(guó)银行4月份(fèn)对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号(hào)配置资(zī)产的(de)计算机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统性资(zī)金(jīn)管理公司近几个月(yuè)增加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资(zī)者仓(cāng)位模型(xíng)事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的(de)底部(bù)。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财(cái)报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季(jì)的业绩(jì)超出(chū)预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美联储官员也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的(de)经济(jì)衰退(tuì)到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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