编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明(míng)康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质(zhì)的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们(men)认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在(zài)他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集(jí)团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学(xué)去年(nián)作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也(yě)是(shì)一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标(biāo)的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业(yè)一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年内回撤(chè)全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的(de)地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是(shì)微调(diào)了(le)一(yī)个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需(xū)要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模(mó)式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳。

　　而(ér)同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划一地(dì)实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安(ān)徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的(de)调(diào)整(zhěng)立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年(nián)的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低(dī)估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期(qī)成(chéng)名的(de)郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的(de)新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一(yī)边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股(gǔ)份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思)管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文(wén)在(zài)线的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安(ān)等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科(kē)技(jì)创新和消费升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合(hé)同主题范围内的(de)科技创新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同样强势(shì)回(huí)归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受(shòu)到明星基金(jīn)经理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一(yī)重(zhòng)工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存(cún)可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安(ān)全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他(tā)管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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