消(xiāo)费复苏的强烈信(xìn)号下，美妆市(shì)场(chǎng)还没有真正等来中(zhōng)国消费者(zhě)的回归(guī)。

　　国际美妆巨头雅(yǎ)诗(shī)兰黛集团（NYSE:EL）公布的2023财年第三财季业绩显(xiǎn)示，在截至3月31日的(de)三个月内(nèi)，集团净销售(shòu)额同比下滑12％至(zhì)37.5亿美元；净利润(rùn)从上年同期的5.58亿美元大(dà)跌72％至1.56亿(yì)美元。

　　雅诗(shī)兰(lán)黛将业(yè)绩(jì)下滑主要(yào)归因于中(zhōng)国、韩(hán)国等亚洲地区旅游零售恢复缓慢导(dǎo)致库存(cún)高(gāo)企，在(zài)打折(zhé)清理(lǐ)库存的(de)同时(shí)，渠道的(de)补(bǔ)货订单(dān)也有所减(jiǎn)少(shǎo)。据管理层透露(lù)，本季度(dù)全球旅(lǚ)游零售有机销售(shòu)额就下降了45％。

　　这025是哪里的区号，025是哪里的区号查询已是雅诗兰(lán)黛(dài)业绩下滑的(de)第(dì)四个财(cái)季。2023财年前三(sān)财季，雅诗兰黛净(jìng)销售额同比下(xià)降13％至123.01亿(yì)美元；净利润同比下(xià)降55％至10.39亿美元(yuán)。旅游零售的问题首当其冲(chōng)。

　　这一(yī)局面(miàn)不会很快扭转。该集团首席执行官(guān)Fabrizio Freda在财报交流会上(shàng)表示，“亚洲(zhōu)旅游零售业的复(fù)苏(sū)比我们预期的更不稳(wěn)定，其(qí)他(tā)地区更加缓(huǎn)慢，第四(sì)财(cái)季的不(bù)利因(yīn)素比我们2月份预期的要大得多。”

　　雅诗兰黛(dài)不(bù)得(dé)不再(zài)次下调全财(cái)年业绩预期。据预计，2023财年雅诗兰黛集团净销售(shòu)额(é)同(tóng)比下降10％-12％；有机(jī)净(jìng)销售额(é)下降5％-7％。

　　投资者们也终(zhōng)于失去耐(nài)性。业绩发布当日，雅诗(shī)兰黛股价(jià)破(pò)纪(jì)录地暴(bào)跌超21％，直接从245美元/股左右跌破200美(měi)元/股。截(jié)至5月5日收盘，雅诗兰黛股价回升至203.54美元/股，市值为727.5亿美元。但(dàn)和年初相比(bǐ)，该股票股价跌幅已近20％，市值蒸发逾百亿美元。

　　押注(zhù)旅游零售，零售商却在清库(kù)存

　　作(zuò)为跨国美妆企业(yè)的重要(yào)渠道，雅诗兰(lán)黛在旅(lǚ)游(yóu)零售已深耕超30年。如今被“控诉”的(de)旅游零售(shòu)渠道，曾以高速增长的态势让公(gōng)司(sī)引以为傲(ào)。

　　据媒体(tǐ)报(bào)道，雅诗兰黛通过该渠道每年触及超过30亿(yì)消费者(zhě)。雅诗(shī)兰黛集团(tuán)总裁Fabrizio Freda亦曾表示，旅游零(líng)售(shòu)推动雅诗兰黛在(zài)过去(qù)十年中(zhōng)实现巨大增长。

　　根据雅(yǎ)诗兰黛集团方(fāng)面透露，基于过去几年海(hǎi)南(nán)旅游(yóu)零售快速(sù)增长，去年(nián)7月(yuè)在海南发生新冠(guān)疫情时，025是哪里的区号，025是哪里的区号查询集团与(yǔ)零售商均(jūn)对疫(yì)后(hòu)的(de)市(shì)场恢(huī)复信心(xīn)十足，采购了大量产品。但此(cǐ)后因(yīn)恢复不及(jí)预(yù)期，导致该(gāi)渠道库存(cún)高企，零(líng)售(shòu)商目前(qián)仍在一边清理库(kù)存，一边(biān)减少采购量，最终(zhōng)导(dǎo)致(zhì)业(yè)绩问题。

　　旅游零售渠道何以撼(hàn)动整个(gè)集(jí)团业绩？从全球旅游零售业务来看，2004财(cái)年，雅(yǎ)诗兰黛的旅游零售业务销(xiāo)售额(é)约(yuē)占(zhàn)全年销售(shòu)额(é)的6％，到2021财年(nián)该业务(wù)销(xiāo)售额(é)占(zhàn)比达到28％，超过集(jí)团(tuán)销(xiāo)售(shòu)额的(de)1/4。且旅游零(líng)售渠道(dào)在雅诗(shī)兰(lán)黛集团的(de)护肤、彩妆(zhuāng)、香水和护发(fā)等整个品(pǐn)类(lèi)渠道中市场(chǎng)份(fèn)额(é)领先(xiān)。

　　随着海南离(lí)岛(dǎo)免税(shuì)在(zài)疫情期间快速(sù)发展，中国旅游(yóu)零(líng)售市场对于雅(yǎ)诗兰黛集团更是举足(zú)轻重。2022财年报告指(zhǐ)出，集团最(zuì)大的客户就(jiù)是(shì)在中国(guó)旅游零售渠道中销售产品。正因为如此(cǐ)，海南(nán)旅游零售渠道的疲软就直接导致了在第三财季，雅诗兰黛护(hù)肤品(pǐn)类净销售额从2022财(cái)年的23.95亿(yì)美元(yuán)暴跌17％至2023财年(nián)的19.22亿美元。海蓝之谜(mí)、雅(yǎ)诗兰黛(dài)、Dr.Jart+品牌的净销售额均有所下滑。

　　雅诗(shī)兰黛在交流会(huì)上(shàng)提及，过去半年里虽然海南旅(lǚ)游(yóu)客流在增加，但是该市场的美妆消费转化(huà)却远不及(jí)预期。此外时代财经注意到，雅诗兰黛旅游(yóu)零售渠(qú)道商品的“地板价”一直以来被不少消(xiāo)费者诟(gòu)病(bìng)。

　　过去两年里，韩国、日本(běn)免税渠(qú)道的大量商品(pǐn)通(tōng)过(guò)保税仓形式(shì)流入中国市场，在库存(cún)饱和、直播、离(lí)岛(dǎo)免税等多方(fāng)因素带动下，各(gè)渠道竞争(zhēng)激烈，许多明星产品在市场上价格“击穿(chuān)地板”。雅诗兰黛集团旗(qí)下的品牌雅诗兰黛与倩碧就是其(qí)中典(diǎn)型。

　　巴克莱银行分析师Lauren Lieberman也对(duì)雅诗兰(lán)黛集团旅游零售业务内(nèi)部的控(kòng)制(zhì)度和话语权提出质(zhì)疑。今年初，雅诗(shī)兰黛等国际美妆(zhuāng)纷纷提升售(shòu)价，同时(shí)伴(bàn)随的还有旅(lǚ)游零售(shòu)渠道的折扣(kòu)收缩，这(zhè)从一(yī)定程(chéng)度(dù)上也阻碍(ài)了消费(fèi)者“剁手”。

　　代工订(dìng)单缩减(jiǎn)，美妆市场尚(shàng)未复苏

　　雅诗兰黛集(jí)团的困境也并(bìng)非(fēi)个例(lì)。今年以来，其他美妆集(jí)团也没有等到中国消费(fèi)者(zhě)如预期那般(bān)回归。

　　截至(zhì)3月31日(rì)，宝(bǎo)洁(jié)在中国最新财季有机销售额(é)同(tóng)比(bǐ)增长2％，但旗下王(wáng)牌(pái)化妆品牌SK-II因游客未大规(guī)模回归而(ér)在旅(lǚ)游零售渠道的销售额有所下降。

　　“想(xiǎng)到惨，没想到这么(me)惨。”一位国(guó)际美(měi)妆品牌(pái)内(nèi)部(bù)人(rén)士对时代财(cái)经形容今年以来(lái)的市场情况。另据多(duō)位美妆行业人士透露，今年一季度品牌销售平平，美(měi)妆消费复苏不及预期也(yě)成(chéng)为共识。“经济大环境不好(hǎo)，化妆品成(chéng)为可以缩(suō)减的支出(chū)。”有(yǒu)人如是解释。

　　欧莱雅集(jí)团也在(zài)最新(xīn)财季(jì)指出，中国(guó)所在的北(běi)亚市场在集团增速垫底(dǐ)，仅1.9％。公(gōng)司管理层直言，线下的客流回来了，但销(xiāo)售尚未复(fù)苏(sū)。而本(běn)土头部美妆公司贝泰妮在(zài)今年一(yī)季度营收和净利润增速(sù)均显著(zhù)放缓。

　　这(zhè)亦导致了上(shàng)游(yóu)代(dài)工厂的订单缩减。一位国际美妆(zhuāng)巨头代工(gōng)厂内(nèi)部(bù)人士表示，“比去年好，但生意没有(yǒu)预期的(de)那么乐观。”而这(zhè)个差(chà)距025是哪里的区号，025是哪里的区号查询主要反映在订单数量上。

　　值得(dé)关注的是，在(zài)今年一季度，曾在疫情(qíng)三年依托直(zhí)播而猛增的线上销售彻底“哑火(huǒ)”。

　　据华福证券研报，今(jīn)年1-3月淘(táo)系销(xiāo)售口径显示，欧莱雅集团旗下兰蔻，雅诗兰黛集团旗下(xià)雅诗兰黛、海蓝(lán)之谜，宝洁旗(qí)下SK-II，资生堂旗下资生堂(táng)品牌，GMV与销售量均同比录得双(shuāng)位(wèi)数下滑，其(qí)中雅诗(shī)兰黛GMV下(xià)滑超30％，销售量下(xià)滑26.2％。本(běn)土(tǔ)品牌方面，华熙(xī)生物的润百颜，贝泰妮的薇诺娜，上(shàng)海家化的玉泽、佰草集，水羊(yáng)股份(fèn)御泥(ní)坊等都没能(néng)逃脱GMV大(dà)幅下(xià)滑的(de)命运。

　　图片来源：华福证券

　　在某国际美(měi)妆集团电商部(bù)门工作的歪歪（化名）对时代财经透露(lù)，业绩增长贡献多来源于几(jǐ)个头(tóu)部品牌，“因为前(qián)几(jǐ)年直播美妆腾飞，品牌(pái)目(mù)标原本高得(dé)离谱，高得我都想摆烂(làn)了。我们(men)品牌去年（销售）比前年涨60％，但今年的全年目(mù)标(biāo)比去年实际达成同比下降(jiàng)10％。集团还有一些(xiē)品牌(pái)也在(zài)降标。”

　　她还指出，因为销售疲软，今(jīn)年以来品牌的各项费(fèi)用均有缩(suō)减，“下(xià)调的费(fèi)用有推(tuī)广费(fèi)、活(huó)动费(fèi)、赠品(pǐn)费，以及参与电(diàn)商平台满减活动时减下来的差价。”

　　小(xiǎo)品牌的日子似(shì)乎更难。据(jù)一名(míng)纯净美妆品(pǐn)牌市场人员透露，“一季度销售目(mù)标倒是完成了，但是现在品牌方都发猛力(lì)，竞(jìng)争激烈，消费者要求(qiú)也变高了。我们(men)线上的投放费用几乎是从1到0，去年计划还(hái)做了明星投放、达人投放，今年本来(lái)有计划，但现在全部停止了。公司(sī)架构还在(zài)调整。”

　　美(měi)妆市场何(hé)时真正回暖？目前(qián)鲜少有人(rén)能给出明确答案，“静观其变”成了不(bù)少业(yè)内(nèi)人士对当下市场(chǎng)的判(pàn)断(duàn)。年初的各公(gōng)司的涨价策略显然未能解(jiě)决(jué)根本问题，与此同时有公(gōng)司毅然选择加码供应链投资，以缩短(duǎn)市场(chǎng)反应周(zhōu)期；有公司(sī)选择收购(gòu)潜力(lì)品牌，创(chuàng)造增(zēng)长引擎；还有公司则(zé)重(zhòng)押线下专柜，深入(rù)低(dī)线(xiàn)城市抢占市场(chǎng)份(fèn)额。

　　疫(yì)情(qíng)政(zhèng)策(cè)调整后(hòu)，消费(fèi)者(zhě)们首(shǒu)先奔向(xiàng)餐饮、旅(lǚ)游等典型的线下消费场景，而美妆领域似乎无法享(xiǎng)受到这场消费的复苏。

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