一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势中(zhōng)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投(tóu)资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

未经允许不得转载：中国书画艺术 生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语