金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融(róng)资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)多2729亿元三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛。其中，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款(k三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛uǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季(jì)节性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存(cún)款，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经(jīng)营(yíng)活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了(le)新增信(xìn)贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉(mài)冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的(de)情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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