5月(yuè)23日，医药股开盘拉升，复星医药、科(kē)伦(lún)药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃(wò)森(sēn)生物、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来持续(xù)处于低位水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于历史较低分位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐(jiàn)熄(xī)火后，医药(yào)板块作为(wèi)老赛道(dào)是否能有反弹行(xíng)情？在后疫情(qíng)时代，医药板块是否还(hái)有新的(de)业绩驱动因(yīn)素(sù)？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药行业复苏确(què)定性(xìng)很强

　　疫情在2023年第一季度的影(yǐng)响将会逐(zhú)步(bù)消退，医药行业的基(jī)本面正(zhèng)继续(xù)得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新(xīn)药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的(de)增速相比，收入增速下(xià)滑(huá)14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年(nián)一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）存在一定的估值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度(dù)，创新药板块的(de)营收与去年同期相比增加了6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季(jì)度相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值(zhí)/净(jìng)现(xiàn)金(jīn)已经从2022第一季度(dù)的8.84倍(bèi)恢复(fù)到了(le)2023第(dì)一季度(dù)的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的经营(yíng)数据(jù)来看，除去创新药和疫情受益细分领域，医药板块中具有较好成(chéng)长(zhǎng)能力(lì)的低估值板块有(yǒu)原(yuán)料药(yào)、医疗设备、血制品(pǐn)、药(yào)店。

　　相较于许多创新药、器说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思械(xiè)企业的产品销售(shòu)前景，国内市场仍未达到预期，原因在于(yú)近几年(nián)来，由(yóu)于老龄(líng)化(huà)，国(guó)内医(yī)保支出并(bìng)未增加太多，增速(sù)中的增量大部分都被(bèi)用(yòng)于(yú)疫(yì)情相(xiāng)关行业。

　　这也是(shì)为(wèi)什么(me)，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速(sù)度并不快。首先，结构性的分化是(shì)非常明(míng)显的(de)，传统药企必须要(yào)给创新留出空(kōng)间，比如在(zài)过去的三年(nián)中，港股创新(xīn)药企的年化营收增速(sù)高达70％。对本土医药企业而言，要实现(xiàn)高速发(fā)展(zhǎn)，必须要双管齐下，在(zài)本(běn)土市场之(zhī)外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药(yào)投资的胜负(fù)手

　　目前在总需(xū)求复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，医药板(bǎn)块中(zhōng)有刚(gāng)性需求的新基建(jiàn)板块或是最具有确定性的领域之一，一定(dìng)程度上或仍是今年医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国继续推进(jìn)优质医疗(liáo)资源扩容(róng)下(xià)沉、区(qū)域平(píng)衡分布(bù)，医(yī)疗新基建再(zài)获政策扶持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康(kāng)委员(yuán)会召开新(xīn)闻发布会(huì)，重点介绍优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医(yī)院作(zuò)为县(xiàn)级医疗卫生服务(wù)网络的龙头，连接着(zhe)城乡卫生服务(wù)体系。长期以(yǐ)来，国家(jiā)卫生健康委通过(guò)开展三级医院(yuàn)对口帮扶等(děng)方式，引导优质医疗资源下移，不(bù)断提高县级医院的综合(hé)实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管(guǎn)理的(de)下移，通过城市三级医院的对口(kǒu)支援，托管(guǎn)，建立医(yī)联(lián)体，远程医疗等(děng)多种形(xíng)式，满足(zú)县域居民的基本医疗卫生(shēng)需求，为普通(tōng)疾病在市县(xiàn)范(fàn)围内解决奠定坚(jiān)实(shí)的基(jī)础(chǔ)。

　　会议同(tóng)时(shí)指出，在接(jiē)下来的工作(zuò)中，将继续推进临床重点专科“百千万”工程，指(zhǐ)导各地按(àn)照“搭平台，建载(zài)体，促融合(hé)”的思路，重(zhòng)点加强群众(zhòng)需求较大的心(xīn)血管外科学、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科、精神病学、病理学等专科建设(shè)，补齐(qí)资源短板，完成预期的(de)建设任务。随着具(jù)体政(zhèng)策的出台(tái)，相关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现(xiàn)与医(yī)疗成像器材、生命信息设备和心血管耗(hào)材相关的板块(kuài)将会有较大(dà)的(de)发(fā)展空间(jiān)。其中的个股有：联(lián)影(yǐng)医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科技、乐普(pǔ)医疗、心(xīn)脉(mài)医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政(zhèng)策频频出台，医(yī)疗(liáo)器械市场持续扩张(zhāng)。随(suí)着国家继续支(zhī)持优(yōu)质医(yī)疗资源扩(kuò)容下沉(chén)的政策，在未来，医疗卫生资源的(de)分布将会得到(dào)优(yōu)化，促进更多优质的医疗资源向下扩容，释(shì)放更(gèng)多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四(sì)五”规划中提出要加(jiā)强医(yī)疗卫生领域的基础设施(shī)建设的背景(jǐng)下，预(yù)计医疗器械采购将更加宽松，这将推动(dòng)医疗器械(xiè)市场的快(kuài)速发(fā)展。在政策推动下，国产品牌(pái)有(yǒu)望(wàng)凭(píng)借(jiè)高性价(jià)比的优(yōu)势加速(sù)进入医院，长期(qī)而言，随着多项政策支(zhī)持的持(chí)续加(jiā)强，国产替代将逐步(bù)加(jiā)速，相(xiāng)关大(dà)型医(yī)疗器(qì)械(xiè)的龙头厂(chǎng)商将会抓住(zhù)放量的机会，实现快速(sù)发展。

　　华(huá)富证券建议(yì)关(guān)注国内高(gāo)端医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思联影医疗、澳华内镜、开立(lì)医疗、海泰(tài)新光。这(zhè)些(xiē)企(qǐ)业具有较好的产(chǎn)品(pǐn)性能、较好(hǎo)的渠道和较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：中国书画艺术 说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思