今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修(xiū)复的互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同份额(é)分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益(yì)基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基(jī)金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一季(jì)度加大(dà)了对港股的(de)投资(zī)力度，提升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别(bié)为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大的(de)前(qián)十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一(yī)季(jì)度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非(fēi)农(nóng)和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件已经(jīng)让美联(lián)储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内(nèi得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手)政策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理曲(qū)径表示(shì)，港股数字(zì)经济的代(dài)表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进制造，在(zài)经(jīng)历(lì)了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理后，股价(jià)均处在价(jià)值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提(tí)升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力(lì)。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个行业(yè)的(de)元年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字(zì)经济板(bǎn)得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增长，但是(shì)由于基(jī)数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会(huì)较上半年有所回落。对(duì)于(yú)估值相对较高的(de)行(xíng)业(yè)将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的(de)估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当(dāng)行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业(yè)仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力(lì)有(yǒu)望进(jìn)一步(bù)凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值(zhí)均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在(zài)高位的背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利(lì得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手)增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效优的(de)行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏(piān)的机会(huì)：关注在未来(lái)经济(jì)周期中(zhōng)上行风险显著大于(yú)下行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的(de)投资机(jī)会(huì)，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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