“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王拉(lā)动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的(de)下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出(chū)口结构向“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可(kě)能加大。<清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王/p>

　　国别(bié)方(fāng)面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出(chū)口反映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路(lù)为在(zài)中(zhōng)国加入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进(jìn)口(kǒu)的(de)数据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一(yī)般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测(cè)算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：中国书画艺术 清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王