金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份(fèn)金(jīn)融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的(de)人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标(biāo)融(róng)资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产(chǎn)销售的(de)再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然(rán)后在下季初发行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速(sù)为猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出(chū)类(lèi)似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端(duān)在前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式(shì)释放后信心(xīn)仍然不(bù)足(zú)的情(qíng)况。如果没(méi)有(yǒu)进猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增(zēng)信(xìn)贷(dài)量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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