本周，56只首发基(jī)金(jīn)中(zhōng)（份额(é)分开计(jì)算），博(bó)时北证50成份(fèn)指数（A/C）位(wèi)列其中。目前，第(dì)2批4只北(běi)证50指数(shù)基金产品已有3只(zhǐ)成立(lì)，分别为鹏(péng)扬北(běi)证50成份指数基金、工(gōng)银瑞信(xìn)北(běi)证50成份(fèn)指数基金和万家(jiā)北证50成份指数基金。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，流动(dòng)性(xìng)问题是(shì)制约北交所发展(zhǎn)的(de)首要因(yīn)素，不过(guò)随着公募基金(jīn)加速布局，增量资(zī)金不断涌入(rù)下，流动(dòng)性问(wèn)题有望持续改(gǎi)善；同时，当前北交所优质(zhì)公司被(bèi)显(xiǎn)著低(dī)估，正是(shì)长线(xiàn)资(zī)金布局(jú)的良好(hǎo)机遇。

　　第二(èr)批北(běi)证(zhèng)50指数(shù)基金成立过半(bàn)

　　本周(zhōu)，56只首(shǒu)发基金(jīn)中（份额分开计算），博(bó)时北证50成(chéng)份指数（A/C）位列其中，根据招(zhāo)募(mù)说明(míng)书，该基金主要跟踪北证50成份指(zhǐ)数，由于(yú)是发起式基(jī)金，认购金(jīn)额满1000万元即可成(chéng)立，认购期为(wèi)5月8日至5月19日(rì)。

　　今年(nián)3月7日，第二批北证50指数(shù)基(jī)金产品(pǐn)成(chéng)功获批，工银瑞信基(jī)金、万家(jiā)基(jī)金(jīn)、鹏扬基(jī)金(jīn)、博时基金四家公募基金公(gōng)司拿到批文(wén)。除(chú)博时(shí)基金外，万(wàn)家基(jī)金(jīn)的北证50指数产品(pǐn)也是以发起(qǐ)式(shì)的形式设立。

　　截至目(mù)前，除博时基金旗下产品正在(zài)发行外，其(qí)余3只产品均已成立。其中(zhōng)，鹏(péng)扬北证50成份(fèn)指数基(jī)金于4月(yuè)25日成立(lì)，获2225户有效认(rèn)购，募集规模3.89亿(yì)元；工(gōng)银瑞信(xìn)北证(zhèng)50成份(fèn)指数基金于4月27日正式成立(lì)，获1496户有效认购，募集(jí)规模(mó)2.39亿元；万家北证50成份指数基金于5月(yuè)5日正(zhèng)式(shì)成立，获1717户有(yǒu)效认购(gòu)，募集(jí)规(guī)模1.68亿元。

　　对(duì)于北(běi)证50指数(shù)的(de)投资价值，万家北(běi)证50成份(fèn)指数(shù)基金经理(lǐ)杨坤曾表示，

　　北交所股票(piào)估值普遍(biàn)显著低于其他上市板块中业务相关度较高的(de)同类股票，具(jù)有较大(dà)估值(zhí)提升空(kōng)间。随着市场流动性(xìng)的增强和创新型(xíng)中小企业的(de)高速成长，有望实现业绩和估值双升，长期投资价值(zhí)显著。

　　首批北证50指数基(jī)金月内加速“回血”

　　去年12月，首批8只北证50成份(fèn)指数基金相继成立。

　　Wind数据显示，截至5月12日，这8只产品年内回报、成立以来回报悉(xī)数为负，其(qí)中(zhōng)年内平均收益率为(wèi)-4.36％，成立以(yǐ)来收益率中位数(shù)为-4.74％。不(bù)过5月以来，这些产品(pǐn)开始加速“回血(xuè)”，月(yuè)内(nèi)产品均(jūn)获正(zhèng)收益，平均(jūn)回报达2.82％。

　　北证50指数方面，自去(qù)年11月发布以(yǐ)来，该指数经历小幅下滑(huá)后，今年一季度上涨1.76％。二季度以来(lái)虽有震(zhèn)荡下跌，但(dàn)5月以来又(yòu)开(kāi)始持续上涨，且市场表(biǎo)现居(jū)前。截至(zhì)5月12日，该指(zhǐ)数月内涨幅达2.98％，对比沪深市场(chǎng)核心指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现，除红(hóng)利(lì)指数月内(nèi)涨1.91％外(wài)，包括上证指数、沪深(shēn)300、上证50等在内的30只核心指(zhǐ)数月内均下跌。

　　“北证50指数推出(chū)后，多个指数基金相继成立，这(zhè)使得(dé)北交(jiāo)所整体流(liú)动性(xìng)有(yǒu)所改善(shàn)。从中观维度来看(kàn)，北(běi)交所很多优质企业的(de)估值仍(réng)然(rán)偏低，预计随(suí)着(zhe)流动性逐(zhú)步改善，以及公司业绩持续释放，北交所板(bǎn)块整体走势有望持续向好。”北(běi)京一(yī)大型公(gōng)募基金人士表示。

　　北交所官(guān)网(wǎng)显示，截至(zhì)5月12日，北交所上市公司(sī)193家，总股(gǔ)本258.31亿股，总市值2606.91亿元。从(cóng)北交所(suǒ)上市公(gōng)司业(yè)绩表现来看，2021年北(běi)交所上市公司盈(yíng)利面达99％，净利润总额增(zēng)长23.8％，超四成的公(gōng)司净(jìng)利润达5000万元以上(shàng)；2022年(nián)北交所上(shàng)市公司全年共实现净利润(rùn)138.11亿元，平均实现(xiàn)净(jìng)利润7230.81万元，同比增长12.17％，盈利面达92.15％，其(qí)中44家公(gōng)司增幅超过30％，22家公(gōng)司净利润超(chāo)过(guò)1亿元(yuán)，42家公司(sī)连续三年实现利(lì)润正增长。北交所上市公司(sī)业绩(jì)正持续(xù)释放(fàng)。

　　此外，10只(zhǐ)北交所主题(tí)权益(yì)基(jī)金年(nián)内表现上，Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，除大成北交(jiāo)所两年定开年(nián)内收益(yì)为负外，其余9只北交所主题权益基金年内均斩获正收益。其(qí)中(zhōng)，华夏北交所创新中小企业精选两年定开年内回报最高，达(dá)18.46％，万家北交所(suǒ)慧选两年定开、嘉实(shí)北(běi)交(jiāo)所精(jīng)选(xuǎn)两年(nián)定(dìng)开分别以12％、7.54％的(de)回报排在二三位。

　　当前估值偏低

　　正是长(zhǎng)线资(zī)金(jīn)布局良机

　　对(duì)于北(běi)交所投资(zī)价值，多(duō)位业内人士(shì)认为，当(dāng)前(qián)北(běi)交(jiāo)所优(yōu)质公司被显著低估，不过正是长线资金布(bù)局的良好(hǎo)机遇(yù)。

　　万家北交(jiāo)所慧选两年(nián)基(jī)金(jīn)经理叶(yè)勇直言，北交所市场(chǎng)上，制(zhì)约其发展的依然是市场本身(shēn)较差的(de)流动(dòng)性问题，市场(chǎng)制度性差异导(dǎo)致(zhì)其(qí)与沪深市场相比，可比公司估值表现(xiàn)差异较大。除(chú)了(le)继续降低投(tóu)资者门(mén)槛(kǎn)、扩大优(yōu)质上市企(qǐ)业数量外，后续(xù)北交所市(shì)场有(yǒu)必要完善转板(bǎn)制度，畅(chàng)通(tōng)转板(bǎn)通道(dào)，从而(ér)活跃市(shì)场交易，通过沪深(shēn)市(shì)场的引领，提升流动(dòng)性，平抑估值(zhí)鸿沟。不过，从另外一个角(jiǎo)度上讲(jiǎng)，目前(qián)的北交(jiāo)所优质公司被显著低(dī)估，也(yě)是长线(xiàn)资金(jīn)布(bù)局的良好机(jī)遇。

　　华夏北交所创新中小企业精选(xuǎn)两年定开基金经理顾鑫(xīn)峰表示，站在当(dāng)前的位置(zhì)，对于北交所的后续表(biǎo)现充满信心，信心来源(yuán)于四个方面。

　　一(yī)是北交(jiāo)所公(gōng)司目前估值已(yǐ)经非(fēi)常便宜，他们(men)测算前几(jǐ)大重(zhòng)仓股的平均估值(zhí)在20倍以(yǐ)内，切换(huàn)到2023年估值(zhí)在(zài)15倍以内，这(zhè)个估值水平对于(yú)具(jù)备专精特新特性的中小成长型企业而言是非常(cháng)具(jù)有吸(xī)引力(lì)的。

　　二是从业(yè)绩表现来看，他(tā)们发现(xiàn)很多北(běi)交所公司(sī)今年(nián)以来(lái)依然延(yán)续了较快的增长速度，发展(zhǎn)整体是符(fú)合预期的，业(yè)绩的持续增长进一(yī)步消化了估值。

　　三是从(cóng)政策(cè)来看，去年四季度以来北(běi)交所出了不少(shǎo)政策利(lì)好，包括(kuò)发布(bù)《北(běi)京证券交易所股票做市交易业务(wù)细则(zé)》和(hé)《北京(jīng)证(zhèng)券(quàn)交易所股票(piào)做市(shì)交易业务指引》，下调(diào)部分(fēn)交易费率(lǜ)，北(běi)交所股票(piào)将纳入中(zhōng)证(zhèng)、国证跨市场指(zhǐ)数(shù)体(tǐ)系，北证50指数11月份正式上线等政策的(de)密(mì)集发(fā)布，可以(yǐ)说(shuō)对这个市场是加大了呵护的力度(dù)，政策的暖风对整个市场构(gòu)成中(zhōng)长期利好。

　　四是北(běi)交所目前新挂牌的公(gōng)司较(jiào)多，其中不乏优(yōu)质的个股(gǔ)，供给上来了，给他们增加了筛选(xuǎn)的(de)范概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续围，尽管短(duǎn)期可能由于供给增加对整个市场的流动性造成一定的(de)扰(rǎo)动，但增加优质供给是市场长期发展(zhǎn)的基石，这使得他们(men)选(xuǎn)择优质中小专精特新企业的(de)难度(dù)是相对降低(dī)的(de)。

　　景(jǐng)顺长城北交所(suǒ)精选两年定开基金经(jīng)理(lǐ)张靖表示，北交所作为新兴的股(gǔ)票交(jiāo)易(yì)市场，目前仍处于初创期，上市股票数量还不(bù)够多，市场关注(zhù)度还不高(gāo)，整体估值水平相较于沪深交易所明显低估。随(suí)着宏观经济触底回升，和北(běi)交(jiāo)所快速发展，投资机会应会越来越多。

　　开(kāi)源证券(quàn)研报表示，“中特估”下(xià)，北交所作为A股“中特(tè)估”组成部分之一，或有望随(suí)着北交所改革的不断推(tuī)进(jìn)和(hé)投资者关(guān)注度提升逐渐得到估值体系(xì)修复。从2023年(nián)一(yī)季(jì)度的公募基金持仓变化来看，这一趋势(shì)已(yǐ)经(jīng)初露端(duān)倪(ní)，部分专(zhuān)精特新次(cì)新股及北证(zhèng)50中高权重、低估值(zhí)公司(sī)获增(zēng)持较多。此外，北证50成分股中尚拥有多个被低估标的(de)，未(wèi)来(lái)随着北交(jiāo)所改革的不断(duàn)推进和投(tóu)资者关注度提升，北交所流动性随(suí)之改(gǎi)善，这些大(dà)市值、高权重(zhòng)、低估(gū)值的(de)公司获得重估可能(néng)性较大。

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