随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(mín小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污g)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了(le)自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依(yī)然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调(diào)整继续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度(dù)提(tí)速。在(zài)景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一(yī)季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价(jià)的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季(jì)度(dù)我们(men)持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资(zī)者预(yù)期变(biàn)化(huà)导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提(tí)供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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