4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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