当(dāng)前，市场投(tóu)资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并(bìng)未就解(jiě)决(jué)债务上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫与国会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问题(tí)长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了(le)一(yī)盆(pén)冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务(wù)上(shàng)限。美国(guó)财(cái)政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能(néng)期限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务(wù)，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问(wèn)题相关(guān)议案在众议院以微弱优势(shì)得(dé)到通过。议(yì)案(àn)提出，到(dào)明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提(tí)高上限需要满(mǎn)足多种削(xuē)减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)议案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机(yé)伦(lún)再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快解决(jué)已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意(yì)到第(dì)一共和(hé)银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意(yì)识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业(yè)的(de)这一场危机风暴(bào)中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一共(gòng)和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银(yín)行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦储备银(yín)行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中，未纳入保险的(de)存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机(jī)构(gòu)并未认定大(dà)量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往往是由企业客户(hù)持有的，这些(xiē)客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储备(bèi)的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部(bù)周二表示：美国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然(rán)致(zhì)力(lì)于(yú)以一种为美(měi)国(guó)纳税人带(dài)来(lái)最大价值(zhí)并保护美(měi)国经(jīng)济和安(ān)全(quán)利(lì)益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的(de)授权并(bìng)进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要(yào)求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政府(fǔ)制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内(nèi)三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明(míng)显分(fēn)化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费基(jī)调(diào)，且认为节后(hòu)油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及(jí)后(hòu)期大豆(dòu)高到港带(dài)来(lái)的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求(qiú)难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势(shì)但在(zài)加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内(nèi)持(chí)续(xù)去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机(jī)构(gòu)公布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存(cún)环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了(le)马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势(shì)相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏(piān)低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较(jiào)多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种植园的(de)印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳(láo)动节假期，预(yù)计因(yīn)此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢(màn)导致(zhì)当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反(fǎn为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ne-height: 24px;'>为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的(de)美国非农(nóng)就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上(shàng)缓(huǎn)解(jiě)了因美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)、债务(wù)上限到期、短期较差(chà)经济数据带(dài)来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持(chí)续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供(gōng)应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期已(yǐ)是(shì)事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是(shì)季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期(qī)产地库存(cún)趋(qū)向(xiàng)回(huí)升。但当(dāng)前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏(piān)低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存(cún)带来的(de)并(bìng)不算好的出口前景下(xià)，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常(cháng)季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万(wàn)吨(dūn)，周比(bǐ)增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的(de)油脂是(shì)近月进(jìn)口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大(dà)一些。后(hòu)期，市(shì)场需(xū)关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作面积(jī)预(yù)期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及(jí)国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观(guān)风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散，全球经(jīng)济(jì)预期、美高利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市场随时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹乏力都是(shì)空单(dān)入场机(jī)会，合约上(shàng)建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需(xū)报告发布后可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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