近(jìn)日，国内(nèi)上市交易的4只公(gōng)募(mù)商品期货基金陆续公(gōng)布(bù)了一(yī)季报。在一季度商品(pǐn)市场整体下跌的(de)背(bèi)景下，4只公募商(shāng)品期(qī)货(huò)基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意的(de)是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备(bèi)受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利润(rùn)方面，一季度，建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万(wàn)元(yuán)，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益和利润有(yǒu)何区别(bié)？4只公募商品期(qī)货基金在一季报(bào)中均提及(jí)，本期已实现收益指基(jī)金本期(qī)利息(xī)收(shōu)入(rù)、投资收(shōu)益、其(qí)他收(shōu)入（不含公允价(jià)值变动收(shōu)益）扣除相(xiāng)关费用和信用减值损失(shī)后的余额(é)，本期(qī)利润为本(běn)期(qī)已实现(xiàn)收(shōu)益加上本期公允(yǔn)价值变(biàn)动(dòng)收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)超过10亿元，达(dá)到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF资产(chǎn)净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居(jū)首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF实(shí)现正增长，净值增(zēng)长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变(biàn)化，可以反(fǎn)映出投(tóu)资者(zhě)的偏好。从(cóng)份(fèn)额变动(dòng)来看(kàn)，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期货(huò)基金(jīn)均受到(dào)净申购(gòu)。截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白(bái)银期(qī)货LOF份额(é)较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出(chū)下(xià)跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原(yuán)因有以下几点：首先(xiān)，美(měi)国(guó)硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资(zī)本市(shì)场持续发酵，导致(zhì)了原油以(yǐ)及(jí)美豆等大(dà)宗商(shāng)品价格下跌(diē)，引领(lǐng)国内豆粕价格(gé)下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到(dào)港量趋(qū)于增加，同时由于下游提(tí)货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至出现胀库(kù)现象，导致豆粕(pò)现(xiàn)货(huò)跌幅过大(dà)；最后，需求端低(dī)迷不振，由于春节前(qián)养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一(yī)段时间(jiān)一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡(dàn)季，而今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养殖(zhí)业复产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器，使(shǐ)得豆(dòu)粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂豆粕(pò)成交和提货量处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关于报(bào)告期(qī)内基金投资策略和(hé)运作分析(xī)，国(guó)投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银在初期两个月处于振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹至年初(ch热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器ū)位(wèi)置。黄金较白银(yín)表现更为(wèi)强势，金银比价有所抬升(shēng)。前(qián)期走势(shì)主要(yào)受(shòu)制于白银(yín)工业属性及美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预期升温影响，白(bái)银表(biǎo)现(xiàn)出更高(gāo)的(de)波动性(xìng)。后期则(zé)主要是欧美银行业出现流(liú)动性危(wēi)机，导致避(bì)险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美(měi)联储货币政策(cè)调(diào)整(zhěng)节(jié)奏与经济(jì)衰(shuāi)退担忧继续(xù)主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需关(guān)注突发地缘(yuán)政治(zhì)、金融体系(xì)的流(liú)动性风险、新兴(xīng)经济体(tǐ)债务风险等黑(hēi)天鹅事(s热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器hì)件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或(huò)还有(yǒu)一次(cì)加息。随(suí)着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于高位(wèi)，宏观环(huán)境(jìng)对贵(guì)金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置价值进一步提(tí)升。考虑(lǜ)到(dào)白银的高弹性及金银比价(jià)的相对高(gāo)位，建(jiàn)议择机积极(jí)配(pèi)置(zhì)。

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