如果要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非(fēi)日本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指数进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了(le)自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先(xiān)创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘(pán)点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期(qī)缩短到(dào)二季度迄今的短短一个半(bàn)月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于许多(duō)国(guó)际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮(fú)现出(chū)的，无(wú)疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上月对(duì)日本(běn)市场表(biǎo)现出的(de)强(qiáng)烈投资(zī)意(yì)愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了(le)日本五大商社仓位，令越来(lái)越多(duō)的业(yè)内人士开(kāi)始注(zhù)意到这一(yī)全球(qiú)第(dì)三(sān)大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么简菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救(jiǎn)单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其(qí)他人(rén)眼(yǎn)下正(zhèng)在看到(dào)的，人们(men)对日股的前(qián)景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因素在推动(dòng)着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周成为了日(rì)本(běn)股票的净买家(jiā)。在(zài)此期间，外(wài)国投资者(zhě)大举涌入了日股股票(piào)和(hé)期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿(yì)美(měi)元）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过外(wài)国(guó)投(tóu)资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和(hé)信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市(shì)作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人(rén)的(de)长期低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元兑(duì)换130日(rì)元的日元汇(huì)率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少(shǎo)海外投资者对投资日本(běn)产生了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受(shòu)到(dào)了越(yuè)来越多平时不太关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询(xún)。不少海外投资者在看到日本(běn)股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调(diào)查其中的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买(mǎi)入(rù)又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街(jiē)资本也已相继造访日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本(běn)日元(yuán)融资押注高股息日元(yuán)资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的(de)加大投资(zī)，也存在着(zhe)在国(guó)际(jì)市场上分散投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国(guó)的增长潜力(lì)，但过度集(jí)中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波动(dòng)性远低于(yú)美(měi)国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美国(guó)投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也(yě)刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作(zuò)为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本(běn)股市复苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继续对日本股票(piào)维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行(xíng)、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者(zhě)今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人(rén)失望(wàng)的低回(huí)报。那么这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避险和多元化分散投资的需求，他们(men)又为何铁了(le)心一定要来日本(běn)市场？日(rì)本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全(quán)球其(qí)他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还源(yuán)于治理标准的(de)提高，以及企(qǐ)业部门(mén)推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金(jīn)。日本多(duō)年的公司(sī)治(zhì)理改革已开始见效(xiào)，这(zhè)项改革最初(chū)由已(yǐ)故前(qián)首相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企(qǐ)业(yè)的派息已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指数成(chéng)分股公(gōng)司中(zhōng)约有54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为(wèi)了改变股价跌破每(měi)股(gǔ)净(jìng)资产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提下(xià)推进(jìn)经营并(bìng)公(gōng)布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期(qī)经营计划(huà)和股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬(xún)也(yě)宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该(gāi)公司股(gǔ)价(jià)随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报(bào)时，也均宣布了新的股票(piào)回购计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上(shàng)市公司的(de)回购规模将(jiāng)进(jìn)一(yī)步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的(de)共鸣(míng)，他们开始看到(dào)这(zhè)方(fāng)面的(de)有利(lì)证据。在(zài)交(jiāo)易所这些变化的(de)推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进(jìn)行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的鼓励(lì)意味着“过去(qù)两年在这(zhè)方面发生的事情比过(guò)去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现(xiàn)的最(zuì)大单一原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚(jiān)定的态(tài)度，希(xī)望市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币(bì)政(zhèng)策和日(rì)本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和男(nán)上月已走马上任，但日(rì)本(běn)央行暂时仍未改变其(qí)大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男依(yī)然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上(shàng)半年还在(zài)持续(xù)加息，并(bìng)已被迫(pò)在物价(jià)与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续(xù)宽松的(de)日本央行眼下依然处(chù)于能让(ràng)海外(wài)投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救(guān)经济的(de)表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示(shì)，今(jīn)年(nián)前三个月(yuè)日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲(xián)菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救外国游客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松(sōng)等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世(shì)界第三大(dà)经济(jì)体(tǐ)的(de)前景十分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组织的经济(jì)前景指数来看，日本(běn)目前是(shì)七国集团中(zhōng)唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经纪(jì)商Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要的汽车(chē)行(xíng)业(yè)预(yù)计利(lì)润将增长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银行也(yě)获得了丰厚的(de)收益(yì)。预计(jì)日本股(gǔ)市到今年年(nián)底(dǐ)将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去(qù)，因盈利(lì)增长、股票回购(gòu)和(hé)估值(zhí)仍(réng)处(chù)于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提(tí)振了市场，而企业财(cái)报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新的(de)上行催化剂(jì)。

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