用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务(wù)企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及领域服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的(de)规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占(zhàn)比来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来(lái)看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的(de)同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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