金(jīn)融界5月16日(rì)消息 国新办今日上午(wǔ)举行(xíng)4月份国民经济运行情况(kuàng)新(xīn)闻发布会。现场有记者提(tí)问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现均(jūn)弱于预(yù)期，尤其(qí)是PPI通缩加剧(jù)，请问原因有哪些(xiē)？国家(jiā)统计(jì)局(jú)如何看待未(wèi)来(lái)的走(zǒu)势(shì)？

　　国家统计局新闻发(fā)言(yán)人、国民(mín)经济综(zōng)合统(tǒng)计司司(sī)长付凌晖回应称，当前(qián)价(jià)格低位运行主要是(shì)阶(jiē)段性的，当前中国经济不存在通缩，总的来看(kàn)，下阶段也不会出现通缩。从(cóng)CPI的情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，今年以来(lái)，CPI同比涨(zhǎng)幅总体(tǐ)上是(shì)回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了(le)0.6个(gè)百分点(diǎn)，CPI走低主要是一些阶段性因(yīn)素影响。

　　一(yī)是(shì)食品价格的回落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场(chǎng)价格有所回落。同时，生猪市场(chǎng)供(gōng)应精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思总体(tǐ)是充足的。进入4月份(fèn)以后，猪肉消费进入淡(dàn)季，猪肉价格下行，也带(dài)动了食品(pǐn)价格的回落。4月份，食品价格同比(bǐ)上涨0.4％，涨幅(fú)比上月回落2个百分点。

　　二是能源价(jià)格降(jiàng)幅扩大。今(jīn)年以来(lái)，受到世界(jiè)经(jīng)济复苏乏力、全球(qiú)能源价格总体上趋于(yú)回(huí)落，对国内居民消费汽柴油(yóu)价格输出型影响显现，4月份(fèn)CPI中，能源(yuán)价格同比下降5.4％，比上月降幅有所(suǒ)扩大。

　　三是国内(nèi)部(bù)分(fēn)耐用消费品降价促销。今(jīn)年(nián)以来(lái)，受到汽车(chē)优惠补贴政策去年(nián)底到期影响，国六B的排放(fàng)标准在今年7月份切换，车企降价促销力度加(jiā)大，带动了价(jià)格的下行。我(wǒ)们看到，4月份燃(rán)油小(xiǎo)汽(qì)车价格环比还(hái)在下(xià)降。

　　四是上年(nián)同(tóng)期(qī)对比基数走(zǒu)高。上年同(tóng)期受(shòu)到疫(yì)情冲击，猪肉价(jià)格进入(rù)到上涨周期等因(yīn)素的(de)影响，食品价格涨幅扩(kuò)大(dà)。同时，由于国际地缘政治冲突、全球疫情(qíng)影(yǐng)响，去年国际油价高涨，带动了CPI中能(néng)源价格上(shàng)升(shēng)。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　付凌晖指出，在(zài)价格中食品和能(néng)源由于受到短期因素影响(xiǎng)，往往波动会比较(jiào)大，看价格总体(tǐ)的状况，更重要(yào)的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来(lái)看，4月(yuè)份同(tóng)比上涨0.7％，涨幅(fú)和上月相同(tóng)，总体保持(chí)基本(běn)稳定。从核(hé)心(xīn)CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低(dī)的(de)，很重要的原因是服务需求仍(réng)在恢(huī)复中，相关价格涨幅跟过去相(xiāng)比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化运行，服务(wù)需求稳步扩大(dà)，旅游(yóu)、交通、住宿、餐饮等价格(gé)涨幅回(huí)升(shēng)，带动服务价格(gé)涨幅(fú)有所扩大。4月份，服务(wù)价格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上月(yuè)扩大0.2个百分(fēn)点，连续两个月回升。未来随(suí)着服务消(xiāo)费需求带动增强(qiáng)，价格(gé)回升也会推动核心CPI涨幅回归(guī)到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况(kuàng)来看，今年以来受到国内外(wài)多(duō)重因素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份同(tóng)比下降3.6％，主要影响因素有以(yǐ)下几个(gè)：

　　一是国际输入性因素影(yǐng)响。我(wǒ)国(guó)部分大宗商品(pǐn)价格与(yǔ)国(guó)际(jì)市场联系比较紧密(mì)，今年以来受到世界(jiè)经济恢(huī)复(fù)乏力影响，国际大(dà)宗商品价格(gé)走低、国内石(shí)油、有色价格出现(xiàn)下降(jiàng)，4月份石油和天然气开采业(yè)价格(gé)下降16.3％，化学原料和化学制品业价格下降9.9％，有(yǒu)色金属冶(yě)炼(liàn)和压延加(jiā)工(gōng)业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部(bù)分(fēn)行业市场需求不足。经济恢复常态化运行以(yǐ)后，部(bù)分行业产能供给充裕，但市场(chǎng)需求相对不足，价(jià)格有所下降。比(bǐ)如煤(méi)炭产能继续释(shì)放，进口持(chí)续增加，而电煤需求季(jì)节性减少，市场(chǎng)进入淡季，价格降幅有所(suǒ)扩大，4月份煤炭开(kāi)采和洗选业价(jià)格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场(chǎng)需求还(hái)在(zài)恢复中，价格出(chū)现下降，4月份黑色金属冶炼和(hé)压延加工业(yè)价(jià)格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下(xià)拉(lā)影响加(jiā)大。4月份上年价格(gé)翘尾(wěi)影响是负2.6个百分(fēn)点，比3月份下拉影响扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　从(cóng)下(xià)阶段情况(kuàng)来看，国际输入性影(yǐng)响还会持续，国内市(shì)场需(xū)求仍在恢复(fù)中，部(bù)分工业品价格(gé)短(duǎn)期下行情况(kuàng)还会延续。但是随着(zhe)国内经济(jì)恢复，市场(chǎng)需(xū)求回暖，总(zǒng)的判(pàn)断，下(xià)半年PPI有望逐步回(huí)升。

　　央行报告(gào)：当前(qián)我(wǒ)国经济没有出现通缩

　　值得注意的(de)是(shì)，昨天央行发布的一季度货币政策报告也提及通(tōng)缩。报告(gào)提到，我(wǒ)国通(tōng)胀水平处于温和(hé)区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右(yòu)。

　　今年以来物(wù)价涨幅阶段(duàn)性回落，主要与(yǔ)供(gōng)需恢复时间差和基数(shù)效(xiào)应有关。我国经济运行开局良(liáng)好，同时通胀(zhàng)保(bǎo)持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐(zhú)月下行，4月涨(zhǎng)幅(fú)降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月(yuè)运(yùn)行(xíng)在(zài)负值区间。

　　总(zǒng)的看，若经济保持正常增长(zhǎng)态势，CPI阶段性回(huí)落(luò)的(de)影响不宜夸大。

　　本轮物价(jià)回落客观上有以(yǐ)下因素：

　　一是(shì)供给(gěi)能(néng)力较强。在(zài)稳经济一(yī)揽子(zi)政策(cè)有力支(zhī)持下，国内生(shēng)产持(chí)续加快恢复(fù)，PMI生(shēng)产分项保持在较高景气区间；农副产品(pǐn)生产稳(wěn)定、物流(liú)渠道畅通，也保证了居民“菜篮子”“米袋(dài)子”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实(shí)体经济生产、分配、流通、消费等(děng)环节本身有(yǒu)个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民超额(é)储蓄向消费的转化受收入分(fēn)配分化、收入(rù)预期不(bù)稳等制约(yuē)，特别是(shì)汽车、家装(zhuāng)等(děng)大宗消费(fèi)需求偏(piān)弱。近期居民出现提前还(hái)贷(dài)现(xiàn)象，也(yě)一定程度影响(xiǎng)当期(qī)消费。

　　三(sān)是(shì)基数效(xiào)应明显。去年(nián)国际油价一度逼近140美元大关，今年(nián)以来(lái)已(yǐ)回落至(zhì)80美元附近，带动CPI交(jiāo)通(tōng)工具燃料和居(jū)住水电燃料的同(tóng)比(bǐ)增速走低(dī)；疫情(qíng)扰动(dòng)使得去(qù)年3月鲜菜(cài)价格反(fǎn)季节上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏观经(jīng)济数(shù)据(jù)同样(yàng)存(cún)在明(míng)显基(jī)数效应，去年二(èr)季度受(shòu)疫(yì)情(qíng)冲击GDP同(tóng)比(bǐ)降至0.4％，低基数作用下(xià)今(jīn)年二季度GDP增速可(kě)能明显回升。

　　未来几(jǐ)个月(yuè)受高基数(shù)等影响，CPI将低位窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去年(nián)同(tóng)期CPI涨幅基(jī)本在2.5％左右的高基数影响。但要看(kàn)到，随着基数降(jiàng)低，特别(bié)是(shì)政策效应将进一步显现，市场(chǎng)机制发挥充分作用(yòng)，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)力也在(zài)增(zēng)强(qiáng)，供需缺口(kǒu)有望趋于弥合，预计(jì)下半(bàn)年CPI中枢可能温和抬升，年末(mò)可能回升至(zhì)近(jìn)年均值水(shuǐ)平附近。

　　报告表示，当前我国(guó)经济没有出现通缩(suō)。通缩主要指价格持续(xù)负增长，货币(bì)供应(yīng)量也具有下(xià)降趋势，且(qiě)通常伴随经济衰退。我国物价仍(réng)在温和上(shàng)涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长(zhǎng)相(xiāng)对较快，经济运(yùn)行持续好转，不符合通缩的特(tè)征。

　　中长(zhǎng)期看，我国经济总供求基本(běn)平衡，货币条件合(hé)理适度(dù)，居(jū)民预期(qī)稳定(dìng)，不(bù)存在(zài)长期通(tōng)缩或通胀的基(jī)础。

　　国金宏(hóng)观：通缩讨论，可(kě)以休矣(yǐ)

　　一问：通缩大讨论？通缩(suō)是个伪命题，担忧大(dà)可不必

　　物价是经济短(duǎn)周期波动的(de)滞后指(zhǐ)标，不能仅以物价(jià)回落来(lái)评判经济进入“通缩”。过(guò)往经验显示，经(jīng)济(jì)的(de)周期性波动主要由需求驱动(dòng)，物(wù)价跟(gēn)随(suí)需求变化而变化，使得(dé)物价(jià)变化滞(zhì)后(hòu)经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求才刚(gāng)刚开始修复，对价格的提振尚不明(míng)显，使得物价指标低位徘徊，例(lì)如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比(bǐ)均在1％以(yǐ)下。

　　领先(xiān)指标持续修复(fù)，显(xiǎn)示经(jīng)济处于复(fù)苏初(chū)期。以企业中长(zhǎng)期资(zī)金来源刻画的有效(xiào)社融增速，去年9月以(yǐ)来持续回升，由(yóu)去年8月的8.7％回升2.8个(gè)百分点至今年4月的11.5％；按照有效社融变(biàn)化领先经(jīng)济2个(gè)季度左右的(de)经(jīng)验规律(lǜ)，本(běn)轮信用(yòng)扩张会带动经(jīng)济在(zài)2023年初见(jiàn)底回升，1季度经济指标已有(yǒu)所体现。

　　年初以来物(wù)价的(de)回落，受基数、供(gōng)给和外需等影响较大；伴(bàn)随(suí)拖累减弱(ruò)、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后(hòu)开始(shǐ)抬升。除(chú)去年(nián)基数较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等(děng)食(shí)品(pǐn)价格回(huí)落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著，而(ér)线下(xià)活动相(xiāng)关(guān)服务、衣着等(děng)价格逐步抬升。伴随拖累减弱、需求支撑增(zēng)强，CPI即将底部回升、PPI在年(nián)中(zhōng)前后开(kāi)始抬升。

　　二问：资金空转加剧，政策(cè)托底无(wú)用？周(zhōu)期启动(dòng)，渐入佳境(jìng)

　　经济复苏初期，资金存在一定空转较为(wèi)常(cháng)见。经验显示(shì)，资金(jīn)空转多发生(shēng)在经济(jì)回落、货币明显(xiǎn)宽松阶段，部分资金滞留在金(jīn)融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大，去年底以来也有类似特征；有所不同的是，当(dāng)前资金多(duō)滞留(liú)在银行(xíng)体系、而不是非银金融(róng)机构，与居民理财回表、购房(fáng)偏(piān)弱带来的居民与企(qǐ)业之间(jiān)信(xìn)用(yòng)派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路(lù)不(bù)同，使(shǐ)得(dé)信用派生驱动和表(biǎo)征(zhēng)不同过往，企业有效信用派生(shēng)自去年9月以来持续改善，而(ér)房地产相关(guān)融资(zī)拖(tuō)累(lèi)总体信用(yòng)派生。传统周期下，信用扩张以房地产驱(qū)动为主，使得居民贷款增(zēng)长明显快(kuài)于企(qǐ)业；相较之下，本轮信用修(xiū)复主要靠企业融资扩张，有效社(shè)融从去年9月开始(shǐ)持续回升，而居民(mín)信(xìn)贷一度拖累社融回落。精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思>

　　本(běn)轮(lún)信用派(pài)生带来的经济效应不同过往，有效信用(yòng)派生对企(qǐ)业行为的支持已开始(shǐ)显现(xiàn)。去年3季度(dù)以来(lái)，资金加速流(liú)向制造业，而房(fáng)地产相关(guān)融资显著(zhù)弱于以往，使得制造业投资(zī)表现显著(zhù)强于(yú)房地产；伴随融资的持(chí)续改善，企业(yè)资本开支在1季(jì)度有所扩大。但(dàn)房地产“缺(quē)位(wèi)”，压(yā)低(dī)了信用派(pài)生和经济增长的弹性。

　　三问：中观数据(jù)已(yǐ)现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲(xuàn)染

　　高频指(zhǐ)标报复性反(fǎn)弹后走(zǒu)弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的(de)存在(zài)，使(shǐ)得大家容(róng)易产(chǎn)生悲(bēi)观情绪。疫(yì)情(qíng)政策(cè)调(diào)整，放大(dà)了“春节效应”带(dài)来(lái)的(de)经(jīng)济波动(dòng)，部分高频(pín)指标报(bào)复性反弹后出现走弱的迹(jì)象。其中(zhōng)，偏消(xiāo)费端的活动多在2月底之后走弱(ruò)，偏生产端(duān)略晚一点，导致宏观数据(jù)屡超预期的(de)同时(shí)，市场信心反其道而行之。

　　内生动能的修复已(yǐ)然开始(shǐ)，消费动(dòng)能或被(bèi)低(dī)估，前半程靠居(jū)民出行和企业消费(fèi)，后半程靠(kào)居民消费能力的恢复。出行(xíng)意愿的(de)持续改善(shàn)、企业经营活动正常(cháng)化等，皆指(zhǐ)向场景(jǐng)恢复带来的消费修复(fù)持(chí)续(xù)性和(hé)弹(dàn)性(xìng)不宜低估；批发零(líng)售、住(zhù)宿餐饮(yǐn)等服务(wù)业，及稳增长相关行业招工需求在(zài)逐步修复，有助于推动收(shōu)入与消费的正循(xún)环。

　　地产链条的“积极”信号也在(zài)累积。地产大(dà)周期向下已是(shì)共识，地(dì)产链(liàn)条修(xiū)复会弱于传统周期；但小周期超调后的修复(fù)出(chū)现一些“积(jī)极(jí)”信(xìn)号。1）高能级城市地产(chǎn)供给增(zēng)多、质量改(gǎi)善，利于(yú)需求释放、形成供需“正向循(xún)环”；2）中西(xī)部地(dì)区棚改加码（可(kě)比口径增长近60％）、中西部地区收入修(xiū)复等，有利(lì)于稳定低(dī)能级城市需求。

未经允许不得转载：中国书画艺术 精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思