如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽(lì)的一道(dào)“风景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本(běn)股(gǔ)市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了(le)自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月(yuè)3日(rì)以来(lái)的(de)最(zuì)高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多(duō)组(zǔ)对(duì)比可以显示出日股今(jīn)年(nián)以来(lái)的强势(shì)：东证(zhèng)指数年(nián)内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市(shì)的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一(yī)个半(bàn)月(yuè)，日股的(de)涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投(tóu)资(zī)者而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月(yuè)对日本市(shì)场表(biǎo)现出的强烈投资(zī)意(yì)愿。正是(shì)巴菲特进一(yī)步增持(chí)了日本(běn)五大商社仓位(wèi)，令越来越(yuè)多的(de)业内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨(jù)大(dà)投资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼下(xià)正在看到的(de)，人们对日股的前景正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者(zhě)目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本(běn)股(gǔ)票的净买家(jiā)。在(zài)此期间(jiān)，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的(de)最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安(ān)倍经济学”时代初期以来(lái)，他就从未见过外(wài)国投(tóu)资者对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定(dìng)和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到(dào)了日本股市作为避(bì)险地的(de)“稳(wěn)定(dìng)性(xìng)”。日(rì)本股票(piào)给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日(rì)元汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特对(duì)日本五大(dà)商社(shè)的增持，也(yě)令(lìng)不少海(hǎi)外投资者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示(shì)，近来已(yǐ)受到(dào)了越来越多平(píng)时不太(tài)关注日本市(shì)场的海(hǎi)外投资者的(de)咨询。不少海外投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调(diào)查其中的原因，他们(men)的(de)建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成(chéng)了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的(de)现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力(lì)挺日股后，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已(yǐ)相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策(cè)略，通过低(dī)成本日元融资(zī)押(yā)注(zhù)高股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加(jiā)大(dà)投(tóu)资，也存(cún)在着妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释在国际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的(de)回报率是(shì)在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日本(běn)股市对美(měi)国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也(yě)刺激了一些(xiē)“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份(fèn)报告(gào)中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金融和价值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深层(céng)次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投(tóu)资者今(jīn)年对日本(běn)产(chǎn)生兴(xīng)趣之前，他(tā)们此(cǐ)前在(zài)这(zhè)片“失落地(dì)带”曾经历过长达数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失望(wàng)的(de)低(dī)回(huí)报。那么这一(yī)次，即便(biàn)有着避险和多(duō)元化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁了(le)心一定要来日本(běn)市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其(qí)他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本(běn)市场眼下(xià)正经历(lì)的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本(běn)股市(shì)本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还(hái)源(yuán)于(yú)治理标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还(hái)现(xiàn)金(jīn)。日本多(duō)年的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初(chū)由已故前首相安(ān)倍(bèi)晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截(jié)至今(jīn)年(nián)3月的财(cái)年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元）的(de)历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产(chǎn)负(fù)债表上有净现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市(shì)净(jìng)率等估值指(zhǐ)标来(lái)看，这就为日本(běn)股市提供(gōng)了更坚实(shí)的底部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资(zī)产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上(shàng)市企业在意识(shí)到资本成(chéng)本的前提下推(tuī)进经(jīng)营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动(dòng)已(yǐ)开始扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出(chū)了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中期(qī)经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后(hòu)大(dà)涨(zhǎng)近(jìn)4成。清(qīng)水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购和积极压(yā)缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙头(tóu)企业在近期公布财报(bào)时，也均宣布(bù)了(le)新(xīn)的股票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的(de)回购规(guī)模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股票(piào)妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始看到(dào)这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在交(jiāo)易所这些变化的(de)推动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在(zài)回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议(yì)之前与股东进行(xíng)更密切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意(yì)味着“过(guò)去两年在(zài)这方面发(fā)生的(de)事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力表现的最(zuì)大单一原因(yīn)。他们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货币(bì)政策和(hé)日本(běn)相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对(duì)日股的表现构(gòu)成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植(zhí)田和男(nán)上月已走马上任，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍未改变(biàn)其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植田和男依然(rán)强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在(zài)持续加息(xī)，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下(xià)依然处于能让海外投资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对(duì)更为(wèi)稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数(shù)据显示，今(jīn)年前三个(gè)月日(rì)本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益(yì)于(yú)中(zhōng)国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指(zhǐ)出(chū)，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央行持(chí)续(xù)宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是，从(cóng)经济(jì)合作与发展组织的经济前景(jǐng)指数来(lái)看(kàn)，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在(zài)线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需(xū)为(wèi)导向(xiàng)的企业正(zhèng)受益于入(rù)境游增长的前景，而(ér)大型银行也获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或将延续下去(qù)，因盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和估值(zhí)仍处于(yú)低位(wèi)吸(xī)引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特的认可(kě)、公司治理的(de)改善均提振了市(shì)场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为最新的(de)上(shàng)行(xíng)催化剂。

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