昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dà180kg等于多少斤 180kg等于多少磅i)表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力(lì)可能影响联(lián)储的(de)利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于180kg等于多少斤 180kg等于多少磅一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要(yào)提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关(guān)系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xi180kg等于多少斤 180kg等于多少磅àn)货价格也(yě)出(chū)现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和(hé)现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来(lái)看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继续向下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存(cún)为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位(wèi)波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需(xū)求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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