随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去(qù)年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的(de)不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历(lì)了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前(qián)的(de)生产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大回调(戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班diào)，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了(le)一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一(yī)个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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