编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特(tè)估(gū)、人工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在(zài)管规模(mó)仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大(dà)框架，在(zài)细(xì)分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了(le)两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特(tè)别(bié)是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相(xiāng)关(guān)链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓(cāng)的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报(bào)的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高(gāo)速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢(shū)在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的(de)调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而他(tā)的(de)业(yè)绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的(de)典型(xíng)代表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头公司达(dá)到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数(shù)的(de)深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓(cāng)了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理(lǐ)也(yě)接(jiē单亲家庭是什么意思)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核(hé)心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是(shì)中国(guó)海油和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为第一重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去(qù)银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和(hé)新(xīn)的信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他(tā)的(de)成名作华(huá)安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中微公(gōng)司(sī)替代了四(sì)季(jì)度(dù)末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半单亲家庭是什么意思壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的(de)适度配置。组合(hé)结构主要(yào)围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在(zài)优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在(zài)基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航(háng)空航天(tiān)赛道(dào)占据(jù)优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思(s单亲家庭是什么意思ī)路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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