4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并不(bù)明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对(duì)国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末(mò)库(kù)存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短(duǎn)期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思重心有望(wàng)继续抬升。

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