上市公司退(tuì)市在(zài)A股(gǔ)早(zǎo)已不稀奇，但连(lián)带着(zhe)可(kě)转债一起退(tuì)市却是(shì)个新鲜事。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜特因酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围股(gǔ)价连续20个交易日低于1元，触及退市指标，公司股票及(jí)其可转债被终止上(shàng)市(shì)，搜(sōu)特(tè)转债(zhài)或成为首只因正股(gǔ)退市(shì)而(ér)强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市指标被终止上市，其可转债已进入(rù)退市整(zhěng)理期，引发(fā)投资者(zhě)对(duì)可转债信用风(fēng)险的(de)担忧(yōu)。

　　可转债兼具债(zhài)券和股(gǔ)票双重属性，自诞生以来颇受市(shì)场欢迎。一个广为流传的说法(fǎ)是，可转债“下有保底，上不封(fēng)顶”，即上涨时(shí)有“股性(xìng)”加油，下跌(diē)时(shí)有“债性”托底(dǐ)，投资者“进可攻退可守”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可转债30多年(nián)发展(zhǎn)中(zhōng)，此前一直未出现(xiàn)因正股(gǔ)退(tuì)市(shì)而退(tuì)市的(de)情况，也未发生过实质(zhì)性违(wéi)约(yuē)事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的退市，零违约历史(shǐ)或将被打破，可转债(zhài)信(xìn)用风险浮出水面(miàn)。虽说可转债(zhài)退市后，依然可以执行(xíng)赎回和回售等条款，但由于大多(duō)数上市公司是因经营不善导致(zhì)退市，财务状况并不乐观，资不抵债、拿(ná)不出钱进行赎回的可能(néng)性较(jiào)大(dà)。而如果启(qǐ)动破产重整，公司发行(xíng)的(de)可转债划归(guī)为普通债(zhài)权，清(qīng)偿(cháng)顺序相对靠后，刚性兑付亦存(cún)在很大(dà)不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦(mò)然发现，“长期(qī)稳定的羊毛”不稳(wěn)定了。事实上，可(kě)转债退市并(bìng)非完全(quán)出乎意料(liào)，早已在相关规则中埋下了(le)“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市(shì)规则，上市(shì)公司股(gǔ)票被终(zhōng)止上市的，其发行的可转(zhuǎn)债及其(qí)他衍生品种应当终(zhōng)止上市。过去A股退市酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围难、退市(shì)少(shǎo)，成(chéng)就了可转债30多年零退市、零违约的(de)“神话”。随着全面(miàn)注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常态化退市机制正在(zài)形(xíng)成，以(yǐ)上市股为锚的可(kě)转(zhuǎn)债也跟着出清，违(wéi)约风险随之上(shàng)升(shēng)。退(tuì)市，或将成为可转债(zhài)市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态在改(gǎi)变，投资(zī)者没有理由一(yī)成不变，是时候重(zhòng)塑对可转酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围债的认知了。投资者要改变“闭眼(yǎn)买债”的(de)路径依赖(lài)，学会优择品种，规避(bì)风险。在选择债券时，要理性评(píng)估正(zhèng)股基本(běn)面、成长性、估值(zhí)水平以及发债公司(sī)偿(cháng)债能力等(děng)，防范债券退市、违约风(fēng)险；在取舍(shě)标的时，应远离正股业绩表(biǎo)现不(bù)佳、估值较低、退市风险(xiǎn)较(jiào)高的标的(de)，而选择正股经(jīng)营效益良好(hǎo)、估(gū)值合理且随市场(chǎng)下跌估(gū)值(zhí)出现(xiàn)压(yā)缩的标的。并密切关(guān)注(zhù)可转债(zhài)市(shì)场(chǎng)风格变(biàn)化，及(jí)时调整配置比例和(hé)结构，学会在(zài)市场波动(dòng)中“游(yóu)泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟上形(xíng)势变化。目前关于可(kě)转债的退市处理(lǐ)还有(yǒu)不少(shǎo)空白和盲点，监管(guǎn)部门应尽快打(dǎ)齐补丁，给予市场明(míng)确预期(qī)。比如，可进一(yī)步明确可转债在退市后是否仍(réng)存在(zài)交易可能、是否还拥有转股功(gōng)能等(děng)。同(tóng)时，应(yīng)加强对可(kě)转(zhuǎn)债的风险防(fáng)控，强化(huà)发行(xíng)前的(de)信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考虑提(tí)高担保资产与(yǔ)回售(shòu)条款等相(xiāng)关要求，适当(dāng)提升准入门槛，以更好保护(hù)投资者利益。

　　全面(miàn)注册制下(xià)，证(zhèng)券(quàn)市场将(jiāng)迎来全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一些规则制(zhì)度上的短(duǎn)板不(bù)能(néng)视而(ér)不见了。各(gè)市(shì)场参与主体(tǐ)还需顺时应势，调整(zhěng)包(bāo)括(kuò)可转债在(zài)内(nèi)的投(tóu)资(zī)方法，完善(shàn)配套(tào)制度(dù)，提升风险意识，共促A股市场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：中国书画艺术 酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围