分析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施(shī)行(xíng)后，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品(pǐ切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸n)体系结(jié)构布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式实(shí)施(shī)，从风险管理、人(rén)员及系统(tǒng)配置(zhì)、切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸投(tóu)资(zī)比例、交(jiāo)易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理等(děng)多方面对重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人提出(chū)了更为严格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币(bì)基金(jīn)的风(fēng)险管理(lǐ)能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)产品体系(xì)结构(gòu)布局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)是指因基金资产规模(mó)较大或者投资者人数(shù)较多、与其他金融(róng)机构或者金融产品关(guān)联性较强，如发生重大风(fēng)险，可(kě)能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的(de)货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基(jī)金满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日内主动(dòng)向(xiàng)中国(guó)证监会报告：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认定的符合重要货币市场基金特(tè)征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一(yī)季度(dù)末，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘余额宝货币、易(yì)方(fāng)达易理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有人户数(shù)来看，截至2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货币(bì)持有人达7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规(guī)定》实(shí)施(shī)后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币(bì)市场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确(què)风险防控与处置(zhì)机制(zhì)。这将促使基(jī)金公(gōng)司更加注(zhù)重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提(tí)高(gāo)产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的(de)利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了(le)提升资管机构的风(fēng)险管理能(néng)力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风(fēng)险过度(dù)集中、对金融(róng)安全(quán)产生不利影响。在提升风控(kòng)水(shuǐ)平的前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发(fā)展良机，财(cái)富(fù)管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加(jiā)监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确保自身投资研究、人(rén)员配(pèi)备(bèi)、系统运(yùn)营、客户服(fú)务、风(fēng)险管理与危机(jī)应对等方面(miàn)的能力水平(píng)与重要(yào)货币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，重要货币(bì)市场基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理人(rén)的(de)高级(jí)管理人员、基金经理等(děng)相关人员的考核评(píng)价(jià)、薪酬激励(lì)等(děng)不得(dé)直接或者(zhě)间接与重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)投资运作(zuò)指(zhǐ)标方面，也(yě)需要满足多项要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行的证券市值不得(dé)超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人资格的同(tóng)一(yī)商业(yè)银行发行的(de)金融(róng)工具(jù)占基金资(zī)产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性(xìng)受限资产的规模合(hé)计不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平(píng)均剩余期限(xiàn)不得(dé)超(chāo)过(guò)90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认大额(é)申(shēn)购申请(qǐng)，避(bì)免出现接受(shòu)单一投资者申购申请后导致(zhì)其(qí)持有份额(é)超过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月(yuè)从重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中计(jì)提的风险准备金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大、投资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发(fā)而动全身”的重要影响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金(jīn)融市(shì)场的流动性(xìng)安全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是(shì)从(cóng)考(kǎo)核机制(zhì)，还是从(cóng)投资比例(lì)、久期、可变现资(zī)产(chǎn)的限制(zhì)，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流(liú)动性风(fēng)险的能力将进一步提升(shēng)，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币市(shì)场基金类似的(de)流动性(xìng)风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风(fēng)险防控和监督管理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估(gū)重要货币市(shì)场基金(jīn)各类风险(xiǎn)的成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场主体共同(tóng)制(zhì)定(dìng)合理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重要(yào)货币市场基金发(fā)生(shēng)重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国(guó)证(zhèng)监会(huì)牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相(xiāng)关(guān)市(shì)场主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货币市场基金(jīn)实施风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施(shī)对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会对部(bù)分投(tóu)资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如可(kě)能会(huì)对一些追求高收益(yì)的投资者(zhě)造(zào)成一定冲击。此(cǐ)外(wài)，新规(guī)可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产品退出(chū)市场，投资者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护低风险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对于其他(tā)资管产(chǎn)品(pǐn)，货币(bì)市场基金具有着(zhe)投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出现风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，或(huò)将对社会(huì)稳定(dìng)产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金的资产安(ān)全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规(guī)范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化(huà)、安全化程度将有提(tí)升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名(míng)录内(nèi)，可(kě)能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背(bèi)书(shū)因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出(chū)了要求(qiú)。

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