今年A股(gǔ)市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所在券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金(jīn)公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上(shàng)报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明(míng)了(le)方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资(zī)价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层(céng)面(miàn)的各类因素做进滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址(jìn)一步(bù)的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资(zī)产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的推进(jìn)过(guò)程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委(wěi)下属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额(é)占总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)过(guò)去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分享滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券(quàn)商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的(de)投资主线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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