金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外(wài)投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者的(de)投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗(qí)下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集(jí)中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算(suà愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析n)基金(jīn)之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币(bì)跨境收付(fù)信息(x愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析ī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在(zài)轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况适时(shí)调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的(de)相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关(guān)问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可(kě)的“北(běi)向互(hù)换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行和相关监管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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