财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计(jì)数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并(bìng)未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披(pī)露(lù)的一季(jì)报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(xī)引力。在(zài)一(yī)季度我们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社(shè)记者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分(fēn)析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和(hé)发布(bù)，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先(xiān)关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是(shì获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗)消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是(shì)一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适(shì)合大(dà)多数的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预(yù)计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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