4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较(jiào)强的(de)原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅u)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极(jí)端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱(ruò)预(yù)期背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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