随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整继(jì)续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊(zhuǎn阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊)向积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的去库(kù)存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币环(huán)境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是(shì)一项会(huì)对目前的(de)生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变(biàn)化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个(gè)相对(duì)清晰的(de)定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有(yǒu)大的(de)变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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