“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业(yè)数据(jù)公布后，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而(ér)言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三(sān)个月就业(yè)人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也显(xiǎn)示(shì)出(chū)就业市场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资(zī)对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较(jiào)大(dà)时继续(xù)加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地(dì)前，市(shì)场步(bù)入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指(zhǐ原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕)数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一(yī)步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以(yǐ)提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意(yì)味着更(gèng)多的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还(hái)在(zài)蚕食该集(jí)团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开(kāi)始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步(bù)减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可(kě)能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价(jià)可(kě)能会在年(nián)底前自行回(huí)升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧(ōu)佩克+会(huì)议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球(qiú)经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的(de)联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前(qián)很(hěn)难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前(qián)需要(yào)更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北(běi)约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北约(yuē)的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加(jiā)入北(běi)约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提(tí)供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层面来(lái)看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的(de)预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据(jù)改善了(le)市(shì)场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也(yě)在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持(chí)偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围再次(cì)提(tí)升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师(shī)童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的(de)天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供(gōng)不(bù)应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前(qián)诡谲多变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有很高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的(de)消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的(de)话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年(nián)国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国(guó)储轮(lún)储橡胶事(shì)件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季节(jié)性的增原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕产期，中国云(yún)南(nán)天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)也全(quán)面开割(gē)，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计(jì)后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不(bù)会是引发(fā)行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现(xiàn)依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加(jiā)大(dà)，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说(shuō)此前市(shì)场对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量(liàng)和出口同(tóng)比数(shù)据还是(shì)不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求并(bìng)不(bù)差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为(wèi)是国(guó)内(nèi)需求不行(xíng)，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目(mù)前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们(men)中(zhōng)期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在(zài)供给端没(méi)有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预期开(kāi)始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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