如(rú)果要(yào)论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候(hòu)，东证指数已(yǐ)经(jīng)率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股(gǔ)今年以来的(de)强势(shì)：东(dōng)证指数(shù)年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了(le)标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日(rì)本(běn)股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩(suō)短到(dào)二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在(zài)全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全(quán)球(qiú)？对于许多国际市(shì)场的投(tóu)资(zī)者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上(shàng)月对日(rì)本(běn)市场表(biǎo)现(xiàn)出的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商(shāng)社(shè)仓位，令越(yuè)来越多的(de)业内人士(shì)开(kāi)始注(zhù)意成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份到这(zhè)一全(quán)球第三大经济体(tǐ)的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘(mì)诀，真(zhēn)的(de)仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机(jī)会）其(qí)实也正是其他(tā)人眼下正在看到的(de)，人(rén)们对(duì)日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因(yīn)素在推动(dòng)着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的(de)外(wài)资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目(mù)前已(yǐ)经连续第(dì)六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了(le)日股股票(piào)和(hé)期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买入了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过(guò)外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统(tǒng)不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩(suō)风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到了日本(běn)股市(shì)作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人(rén)的长期(qī)低(dī)迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴(bā)菲特对日(rì)本五大(dà)商(shāng)社(shè)的增(zēng)持，也令不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资者(zhě)对投资日本(běn)产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就(jiù)表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不(bù)太(tài)关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少海外投资(zī)者在看到(dào)日本股市的涨幅超过(guò)美(měi)股后(hòu)，开始调(diào)查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也(yě)已相(xiāng)继造(zào)访(fǎng)日本。这些海外(wài)资金有意复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通过(guò)低(dī)成本日元融资(zī)押注高股息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投(tóu)资对(duì)象的(de)想法。虽然(rán)巴(bā)菲特相信美国的增(zēng)长潜力(lì)，但过度(dù)集中会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的回报率是在波动(dòng)性(xìng)远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着(zhe)日(rì)本股(gǔ)市对美(měi)国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了(le)一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市(shì)，以(yǐ)此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏(sū)的重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继续对日本(běn)股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值(zhí)股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者(zhě)今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数(shù)十(shí)年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本(běn)市(shì)场？日(rì)本(běn)市场的吸(xī)引力(lì)就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本市场眼(yǎn)下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上涨的主要原因(yīn)还源于(yú)治理标(biāo)准的提(tí)高，以及企业部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多(duō)年的公司治理改革(gé)已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初由已故前(qián)首(shǒu)相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司(sī)资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净现金，而美(měi)国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司(sī)中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成分股(gǔ)中这(zhè)一(yī)比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易(yì)所为(wèi)了改变股价跌(diē)破每(měi)股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企业在(zài)意识到(dào)资本成本的前提下推进经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的(de)行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设(shè)株式会社(shè)4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩政策性成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份持(chí)股的方针，该公司(sī)股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也均(jūn)宣布了(le)新的股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模将进(jìn)一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易(yì)所这些变化(huà)的推动下(xià)，许多公司正在回(huí)购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在(zài)这(zhè)方(fāng)面发(fā)生的(de)事情比过(guò)去30年还要(yào)多”，这是(shì)股市(shì)充满活力表现的(de)最大单(dān)一原因(yīn)。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前(qián)依(yī)然宽松的货币(bì)政策和日本相对(duì)稳(wěn)健的经济基(jī)本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的(de)货(huò)币宽松(sōng)路(lù)线。即便日本通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心地(dì)说通(tōng)胀（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫(pò)在(zài)物(wù)价(jià)与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于(yú)能让海外投(tóu)资(zī)者(zhě)放心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目(mù)前也相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示，今年(nián)前三个(gè)月(yuè)日本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此前的(de)182万攀升至195万。高盛(shèng)策(cè)略师在(zài)报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第三(sān)大经济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合(hé)作与发展组织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国(guó)集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计(jì)利润(rùn)将增长(zhǎng)。以(yǐ)内(nèi)需为导向(xiàng)的企业(yè)正(zhèng)受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了(le)丰厚的收益(yì)。预计日本股(gǔ)市到(dào)今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也(yě)认(rèn)为，日本股市今年的(de)涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而(ér)企业(yè)财报(bào)的不(bù)俗表现或有望成为最(zuì)新(xīn)的上行催(cuī)化剂(jì)。

未经允许不得转载：中国书画艺术 成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份