昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度(dù)较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政(zhèng)府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步(bù)，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的准确(què)度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都存在(zài)不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主要市(shì)场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(z四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些huǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和(hé)低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持(chí)仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是(shì)基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多(duō)，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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