A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价(jià)周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发市(shì)场(chǎng)热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危(wēi)。值(zhí)得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系(xì)列热(rè)点催化(huà)下，中国(guó)移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上市以来最(zuì)近(jìn)一年股价(jià)累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏(tà)步(bù)。有市场人士(shì)认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带(dài)来预备新(xīn)股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和(hé)产(chǎn)业价值(zhí)的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市(shì)场市值之(zhī)首(shǒu)，得(dé)益(yì)于当时(shí)基(jī)建大发(fā)展(zhǎn)时期(qī)，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的(de)消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王(wáng)的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估(gū)值泡(pào)沫(mò)下，以及(jí)今年(nián)春(chūn)节(jié)后白(bái)酒行业的终端(duān)动销几乎(hū)并未达到预期，整个白(bái)酒板块(kuài)经历回(huí)调(diào)，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起(qǐ)更(gèng)是开(kāi)始对(duì)其王位发(fā)出了(le)挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一(yī)历史性事件背后，除了离不开国家政策持(chí)续推进的(de)数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估(gū)”这(zhè)个新概(gài)念(niàn)的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美(měi)股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科(kē)技(jì)股。有(yǒu)分(fēn)析(xī)认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科技(jì)企业的态度能一定程度显示(shì)出科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下(xià)，实力强劲(jìn)并(bìng)实(shí)现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流(liú)的主力军(jūn)。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示，公司(sī)作(zuò)为国企(qǐ)数字经(jīng)济担当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴(bàn)随(suí)算力网(wǎng)络的(de)进一步发(fā)展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向(xiàng)数字(zì)科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望(wàng)首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为(wèi)代表的(丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗de)三(sān)大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字(zì)经(jīng)济”成为率先(xiān)修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发(fā)市场热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说(shuō)，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次中国移动(dòng)直接在(zài)市(shì)值上超越(yuè)茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破(pò)300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在(zài)2008年(nián)金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股(gǔ)价维持在(zài)24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多(duō)家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结(jié)果(guǒ)不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌(diē)跌(diē)不(bù)休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的(de)是(shì)，上述(shù)公司的陨落大部分主要是由于行业(yè)景气度变(biàn)化以及股市景气(qì)度(dù)无法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)利润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先者。对于(yú)一家(jiā)企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通(tōng)信类资(zī)源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基(jī)础设施(shī)企业(yè)，需(xū)要持续不断(duàn)的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本(běn)不需要(yào)如此沉(chén)重的资(zī)本开支(zhī)，也不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系列信(xìn)号表明(míng)中国移动可能正在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰(fēng)期的结束，中国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入(rù)下半场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数字(zì)化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入(rù)比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实(shí)现(xiàn)新跨(kuà)越(yuè)，去年移(yí)动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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