关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率可能(néng)需要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济(jì)数据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀的(de)上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才(cái)能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济(jì)严重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情境是经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者中鹰派官(guān)员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的(de)境外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内(nèi)地基(jī)础设(shè)施(shī)机(jī)构之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为(wèi)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及(jí)结(jié)算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利(lì)率互换集(jí)中清(qīng)算(suàn)业务的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完(wán)成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况的(de)公(gōng)告(gào)。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关(guān)规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关(guān)匹配成交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘(pán)面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的(de)强(qiáng)力反弹(dàn)是由(yóu)基(jī)本面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部(bù)数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机计(jì)划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持(chí)续(xù)下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观(guān)情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的(de)九位(wèi)分析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三(sān)个月减(jiǎn)少(shǎo)并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的(de)最低水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来(lái)自于产量(liàng)的季节性减产以及印(yìn)尼国内出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好(hǎo)。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初(chū)国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大(dà)大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月(y此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读uè)出口政策出(chū)现调整，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕(zōng)榈(lǘ)油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依(yī)然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平(píng)低是去库的(de)主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库(kù)更多是(shì)供(gōng)需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利(lì)润(rùn)打(dǎ)开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库存压力(lì)明显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多(duō)市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低(dī)的油粕(pò)比(bǐ)和(hé)当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此(cǐ)情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多(duō)地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美(měi)联储加息已经在(zài)市(shì)场预(yù)期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油(yóu)工(gōng)业消费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量(li此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读àng)的(de)大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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