昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的(de)压力(lì)可能影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖pp7塑料杯能不能装开水啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报19pp7塑料杯能不能装开水81.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案(àn)来绕(rào)开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大(dà)的(de)主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要(yào)交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修(xiū)是否能带(dài)来现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是(shì)等(děng)待(dài)下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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