关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充(chōng)称(chēng)，自己(jǐ)将(jiāng)观(guān)望一定时(shí)间，看看经济数(shù)据表现再决定(dìng)6月(yuè)应(yīng)该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个(gè)月采取的(de)激进政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下(xià)降”才(cái)能确信没(méi)有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及(jí)其(qí)他国家和地(dì)区(qū)的(de)境(jìng)外投资(zī)者经(jīng)由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利(lì)率互换集(jí)中清算业务的(de)清(qīng)算会员或该类会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)并完成(chéng)内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tō角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺ng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)权限的(de)境外投资者(zhě)需(xū)同(tóng)时申请成为(wèi)场外结算公(gōng)司(sī)的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根据市场情(qíng)况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺原本公告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却(què)仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债(zhài)在(zài)匹(pǐ)配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算(suàn)交(jiāo)收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和(hé)赎(shú)回(huí)不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加息预期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息(xī)25个基点，这是(shì)本(běn)轮加息周期的第十次(cì)加息(xī)，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前(qián)三天日(rì)均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一(yī)方面，国(guó)内大豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库(kù)存预估(gū)超预期下(xià)降(jiàng)的(de)乐观情绪(xù)，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球(qiú)第(dì)二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料降(jiàng)至(zhì)11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第(dì)三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存(cún)也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都(dōu)在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于产(chǎn)量(liàng)的(de)季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国(guó)内出(chū)口(kǒu)政策限制导致(zhì)的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受到年初国(guó)内(nèi)疫(yì)情(qíng)防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激(jī)了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存(cún)都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价(jià)格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求(qiú)国(guó)库(kù)存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是去库的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地的(de)累库(kù)必将早于(yú)国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期下(xià)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前(qián)年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系(xì)品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南(nán)美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平(píng)。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基本面对价(jià)格(gé)波动仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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