5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nè东隅已逝桑榆非晚是什么意思i)收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn东隅已逝桑榆非晚是什么意思)品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对(duì)应着人民币(bì)汇(huì)率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来(lái)市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(东隅已逝桑榆非晚是什么意思tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商(shāng)等高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多(duō)关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式(shì)投资(zī)于港股市(shì)场。

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