编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持(chí)在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科(kē)技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是(shì)前十(shí)中的(de)标的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他(tā)对(duì)于(yú)另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报(bào)全(quán)部(bù)披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目(mù)前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关(guān)系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前曾(céng)公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的(de)广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好就是(shì)中字(zì)头中的(de)典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达(dá)到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的(de)公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了前(qián)一季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明(míng)了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期(qī)，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的(de)迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十(shí)中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的(de)多(duō)行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外，其(qí)余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围(wéi)上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技(jì)术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名(míng)的还(hái)有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原材(cái)料放在(zài)前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季(jì)的(de)重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今(jīn)年下半年(nián)或(huò)明(míng)年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三(sān)差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业(yè)趋上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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