“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出(chū)口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的(de)出口“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持(chí)强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外(wài)车市(shì)较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达(dá)经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各(gè)国出口(kǒu)的(de)数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速(sù)），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的(de)测(cè)算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可(kě)能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口(kǒu)造(zào)成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

未经允许不得转载：中国书画艺术 护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端