一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在(zài)经(jīng)历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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