当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他(tā)几位(wèi)党团领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议(yì)的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑(yí)给此次谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额(é)超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规举措维持(chí)政府运营，避(bì)免出现(xiàn)债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非常规措施(shī)只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务(wù)违约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国(guó)会未能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时限之前(qián)同意(yì)把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满足(zú)多(duō)种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十(shí)年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过(guò)后很快表示(shì)，这一将削减支出和提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意识到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来(lái)的风险。报(bào)告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机(jī)构也(yě)没(méi)有采取足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合(hé)众银行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而(ér)旧(jiù)金山联(lián)邦储备银行承(chéng)担主要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模(mó)较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的(de)风险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然致力(lì)于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并(bìng)进行必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示(shì)，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包(bāo)括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款法案取消(xiāo)了(le)国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然(rán)高于美国政府(fǔ)设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前(qián)低(dī)支(zhī)撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走(zǒu)势有明(míng)显分(fēn)化，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子于(yú)菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了(le)解(jiě)到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需(xū)求。“因(yīn)海关对(duì)大(dà)豆检验要求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不(bù)及预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢(màn)甚(shèn)至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机(jī)构数据显示大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析(xī)师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，本(běn)轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下(xià)降，进(jìn)一步(bù)支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量(liàng)预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库(kù)存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当月假期较多(duō)，工(gōng)作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开(kāi)斋节(jié)，通(tōng)常(cháng)开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动节(jié)假期，预(yù)计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三个(gè)品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原(yuán)油及(jí)国内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环(huán)境(jìng)因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非农就(jiù)业等数(shù)据(jù)全面超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解了因美(měi)国(guó)银行业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带(dài)来(lái)的(de)美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹(dàn)的(de)持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具备持续(xù)的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡(dàn)季(jì)，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地(dì)看(kàn)，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还(hái)需(xū)要几(jǐ)个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产(chǎn议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子)量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高库存带来的(de)并不(bù)算(suàn)好的出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连续去库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全(quán)月(yuè)的(de)产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚(yà)带来(lái)显著(zhù)的累库压力(lì)，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存(cún)走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库状态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期(qī)从库存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启(qǐ)累库(kù)，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润(rùn)改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴(tiē)水是否进一(yī)步(bù)反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库(kù)情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高(gāo)利(lì)息对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的(de)基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空单入场机会(huì)，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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