银(yín)行(xíng)业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一(yī)共和银行盘中跌幅一度扩大至超(chāo)过(guò)40％，经历至少五次停牌，股(gǔ)价再刷新(xīn)历史(shǐ)新(xīn)低，市值一度跌破10亿(yì)美元。

　　据英国《金融时(shí)报》报道，知情人士说，几个星(xīng)期以来(lái)，第一共和银行已(yǐ)在为(wèi)其部(bù)分业(yè)务(wù)寻找买家，但潜在的(de)收购方(fāng)担(dān)心承(chéng)担过多风险。目前可(kě)能的解决方(fāng)案是(shì)，向(xiàng)近(jìn)期(qī)曾(céng)为第一共和银行注(zhù)资(zī)300亿美(měi)元的(de)大型银行寻求帮助，或者(zhě)由(yóu)美国(guó)联邦存款保险公司接管(guǎn)该银(yín)行，并(bìng)为所有存(cún)款提供政府(fǔ)担保。

　　而(ér)据(jù)CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财政(zhèng)部无意(yì)干预该银行(xíng)的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他目(mù)前不知道这(zhè)家银行能否在未(wèi)来的日子继续经营下去，也不知(zhī)道联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司是(shì)否会(huì)对(duì)此家银行(xíng)发表“破产声明”。但他说：“解决方案(àn)（可能是联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的接管）目前正变得越来(lái)越(yuè)有可能，因为第一(yī)共(gòng)和银行找到(dào)买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天(tiān)凌(líng)晨，美(měi)、布两油日(rì)内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管此(cǐ)前API报告显(xiǎn)示美国上周原油库存(cún)降幅大于预期，由于市场消化了疲(pí)弱的(de)美(měi)国经济(jì)数据，对美国经济衰退的担忧(yōu)增加(jiā)，油价周三延续(xù)前(qián)一交易日的跌势，目前已经抹去了(le)自欧佩克(kè)+4月初宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产以来(lái)的全部涨(zhǎng)幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第一(yī)共和银行收跌近30％再(zài)创历史新低，最新报道称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下(xià)调该行评级，将限制第一共和银行从美联储取(qǔ)得融资的渠道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去(qù)了(le)自OPEC+本月初(chū)因(yīn)需求低迷而减(jiǎn)产带(dài)来的价(jià)格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路(lù)径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏观(guān)层面风险不断，让美联储(chǔ)5月(yuè)的(de)加(jiā)息路径变得(dé)“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高(gāo)企(qǐ)的通胀，一边(biān)是银(yín)行系(xì)统危机以及由此扩大的(de)经济衰退阴霾，美联(lián)储会如何选择，无疑是(shì)市场最引人(rén)瞩目的焦点。

　　在广州金(jīn)控期货研究所副总经(jīng)理程小勇(yǒng)看来(lái)，对于美联储货币(bì)政策，大(dà)概率还是维持加息的大方向，只(zhǐ)不过加息力度(dù)会维持25个基(jī)点，不(bù)会像去年那(nà)样以(yǐ)50个基点的(de)大力(lì)度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有(yǒu)很(hěn)强的粘性，当前核心通胀增速依(yī)旧处(chù)于历史高位，3月(yuè)高达5.6％，较此(cǐ)轮(lún)高点(diǎn)仅仅回落了(le)1个百分点，‘通胀中的(de)通(tōng)胀’3月住房租金(jīn)价(jià)格指数增速高达8.3％。其次(cì)，尽管(guǎn)高(gāo)利率和美国(guó)银行业危机(jī)引(yǐn)发(fā)了经济(jì)减速(sù)，但是据我(wǒ)们测算当(dāng)前美国(guó)私人部门资(zī)产负(fù)债表受冲(chōng)击(jī)的影响(xiǎng)大约将(jiāng)在三、四季(jì)度出现，短期经济减速不至于引发美联储货(huò)币(bì)政策(cè)转向(xiàng)。从(cóng)历(lì)史上美联储加息的经验来看，高通胀下的美联储(chǔ)加(jiā)息并不会(huì)因(yīn)经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美国地区(qū)银行担忧(yōu)引发银(yín)行股(gǔ)大跌，但由于当前美国(guó)商(shāng)业银行危(wēi)机主要是(shì)资产负(fù)责(zé)错配，并非如2007年次贷危机时那样的产品层层嵌(qiàn)套和加杠杆导致危机(jī)爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性风险暂(zàn)难(nán)发生。”程小勇(yǒng)表(biǎo)示。

　　混沌天成期货研究院(yuàn)首席宏观分析(xī)师赵(zhào)旭初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发系统性风险的可能性是较小的，基(jī)于(yú)此，美联储(chǔ)也不会轻易改变“显著控(kòng)制通胀”的(de)目标。“从硅谷银(yín)行(xíng)的(de)事件来看(kàn)，政策部门应对危机的速度和积极(jí)性非常(cháng)高，在(zài)这种形式下，去押注系统(tǒng)性风险(xiǎn)发生概(gài)率比较低的。对于通胀(zhàng)率(lǜ)，当前市场主(zhǔ)流的预测对(duì)5月CPI是4％，即便到了市场认为有(yǒu)一定降息概率(lǜ)的7月，CPI预(yù)测(cè)也有3.5％以上，除非是出(chū)现(xiàn)了(le)几乎(hū)失控的风险，如金融机构或者(zhě)非金融企业大(dà)面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平(píng)预测(cè)下，美联储是不会在7月(yuè)份就(jiù)去做降息操作(zuò)的(de)。”他说(shuō)。

　　据外媒(méi)报(bào)道，对于(yú)美(měi)国通胀将从(cóng)几十年来的最(zuì)高水(shuǐ)平进一步(bù)回(huí)落多(duō)少这一(yī)争(zhēng)论，全球知名机构的基金经理们也开始(shǐ)产生分歧。其中，一方是安(ān)联环(huán)球投资和西(xī)部信托等公(gōng)司认为，美联(lián)储和(hé)其他央(yāng)行将在(zài)加息方(fāng)面取得胜利，即使这意味着继续加息、控(kòng)制通(tōng)胀(zhàng)到2％的目标可能(néng)会(huì)让(ràng)经济(jì)陷入衰退。而另一方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对(duì)粘性极强的通胀(zhàng)，美联(lián)储和其他央行的政策制定者是否真的愿意(yì)冒让数(shù)百(bǎi)万人失(shī)业的风(fēng)险，换句话说，央行(xíng)们最终可能不得不做(zuò)出妥(tuǒ)协，容忍(rěn)高于(yú)目标(biāo)的通胀。

　　相(xiāng)关(guān)数据显示，4月美国消费者(zhě)信心(xīn)指数降(jiàng)至了101.3，为(wèi)去年(nián)7月以来(lái)最低(dī)水平。对此，程小勇表示，从美国居(jū)民消(xiāo)费来看(kàn)，高利率和银行业(yè)信(xìn)贷收紧导(dǎo)致(zhì)消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)指(zhǐ)数下降，消(xiāo)费支出增速放缓是(shì)确定性事件，说(shuō)明未来(lái)美国经(jīng)济继续减(jiǎn)速也是大概(gài)率事件。然而，由于美(měi)国居民消(xiāo)费(fèi)支出(chū)增速虽然在下滑，但在2月还是维持正增长，使得市场避险情绪短期(qī)虽有升温，但不至于出(chū)发市场系(xì)统性泡沫，通过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不(bù)过，随着美国居民利息支出占可支配收(shōu)入的比例越来越高(gāo)，未来并(bìng)不排除由于经(jīng)济严重减速加快(kuài)导致(zhì)大规(guī)模恐慌再现的情况出现。

　　“消费(fèi)者信心(xīn)的下降和最近的美国居(jū)民部门(mén)信用卡违约率(lǜ)上升是相匹配的，在高通胀高利率经济(jì)下行(xíng)的环境下，居民部门的资(zī)产负债表和收入状况边(biān)际上(shàng)会有恶化(huà)也是情理之中(zhōng)；但(dàn)美国居(jū)民部门已经经过了十年的去杠杆，本身(shēn)资产(chǎn)负债处于一个(gè)相(xiāng)对(duì)健康的状况，这(zhè)也是为何即便消费信心在恶化，即便银行利率在飙(biāo)升，美国居民部门的(de)消费贷款仍然在继续(xù)扩张，这显示着(zhe)美国居(jū)民部门的需求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵(zhào)旭初(chū)看现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子来，当前市场避险情绪的催化(huà)有两方面的(de)背景，一是(shì)按(àn)照(zhào)历史经验看，海(hǎi)外(wài)加(jiā)息结束到降息(xī)之间就(jiù)是一个容(róng)易出风险的(de)时间(jiān)段；二是能够激发风险偏(piān)好的中国这边的复苏(sū)环(huán)比高点已经(jīng)看到(dào)，同(tóng)比高(gāo)点(diǎn)接(jiē)近看到，在中国(guó)没(méi)有(yǒu)更多刺(cì)激政策的(de)情况下，市场对全球经济的(de)预期(qī)想(xiǎng)要(yào)进一步(bù)边际改善(shàn)是比较困(kùn)难(nán)的。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股的主线题(tí)材下跌与海外银行业危现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子(wēi)机共振成为(wèi)了一个(gè)激发避险情绪(xù)升级的导(dǎo)火索。”赵旭初(chū)认为，今年大的宏观周期和前几年有所(suǒ)不同，国(guó)内(nèi)和海外出(chū)现明显(xiǎn)的周期背(bèi)离，且海外(wài)的政(zhèng)策(cè)部门应对危(wēi)机的速度(dù)又很快，所以(yǐ)不至于出现(xiàn)单(dān)边(biān)的(de)持续性共(gòng)振，这就导致(zhì)各类风险资产难(nán)以(yǐ)出现(xiàn)大幅度(dù)的流畅单边行(xíng)情(qíng)，比较(jiào)合适的(de)操作思路应该是(shì)“在下跌时不过分(fēn)恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金(jīn)属全线(xiàn)下行

　　在宏观环(huán)境(jìng)偏弱的(de)影(yǐng)响下(xià)，昨日的有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)板(bǎn)块全(quán)面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍(niè)主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅(qiān)主力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期(qī)货研(yán)究(jiū)所有色金属研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)展大鹏表示，整体来看，有色(sè)金(jīn)属的全(quán)面下行有两个利空背景和一个触发因(yīn)素(sù)，一是临近美联储5月份议息会议(yì)，加息25个(gè)基点的(de)概率升(shēng)至高位(wèi)，市场表现出谨慎情绪(xù)；二是面临国内五一假期，资金提前(qián)流出规避不确定性风险(xiǎn)；三是(shì)前(qián)一晚欧美银行季报再爆利空，引发市场对银行业危(wēi)机蔓延的担忧，避险情(qíng)绪骤然(rán)升温，美股大幅(fú)下挫，美元指(zhǐ)数快(kuài)速(sù)回升，成(chéng)为有色板块全面下行的直(zhí)接触(chù)发(fā)因素。

　　“可以(yǐ)看出(chū)，当前宏观(guān)情(qíng)绪对市(shì)场的扰动较(jiào)大。市场一直在(zài)衰退论和加息预期之间摇摆不定。一方面(miàn)对银行业和全球经(jīng)济前景感到担(dān)忧(yōu)，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会使得加息预期降低(dī)。加息预(yù)期降低后(hòu)又不得(dé)不面对高企的通(tōng)胀数据，美联储(chǔ)喊(hǎn)话加息不应(yīng)停止，市场又(yòu)继续预测衰退，周(zhōu)而复始。”国(guó)海良时期(qī)货有色(sè)金属分(fēn)析师何燕艳表(biǎo)示，此外，国内面临五一假(jiǎ)期，之前看多需求修复(fù)的情绪(xù)慢慢平复(fù)，也使得(dé)价格下跌(diē)。

　　具(jù)体品种来看，何燕艳(yàn)表(biǎo)示，以铜和(hé)铝为代表(biǎo)的大部分品(pǐn)种还(hái)在区(qū)间运行，除了锌的空头势(shì)头较为(wèi)明显，而(ér)镍和锡则是(shì)辗转反弹状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二(èr)季(jì)度是(shì)有(yǒu)色金属的传(chuán)统旺季，4月的(de)开(kāi)局延(yán)续了(le)需(xū)求的强预(yù)期，有色一度出现触(chù)底反弹和冲高预期，但随着4月(yuè)旺季过半，市场却出现不一样的声(shēng)音。一是精炼铜(tóng)及再生铜制杆、铝材(cái)加工和镀锌板等(děng)行(xíng)业样本企(qǐ)业开工率却(què)出现接连下(xià)降，社(shè)会库存虽然持续(xù)去化，但速度较3月份明显放缓；二是部分(fēn)下游加工企业订单难以为继，且产成品库存较往年(nián)出(chū)现小幅累积(jī)，这也就意(yì)味着之前的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份的(de)高开工透支了(le)部分旺季的(de)需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏(hóng)观环境并不(bù)支持价(jià)格高走，同时国内劳动节(jié)假期即将到来，资金从有色市场流出(chū)规(guī)避不确定性风险，价格出现回调并不意(yì)外，昨日有色(sè)价(jià)格快速回(huí)落也是(shì)近段时间(jiān)对利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中(zhōng)上旬延续旺季下，需求不会大幅走(zǒu)弱，因(yīn)此若价格在节前(qián)持续表现偏弱，下游企业可适当(dāng)补库(kù)过(guò)节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具(jù)体的行业数据来看(kàn)，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋(wū)竣工面积19422万(wàn)平方米，增长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反应在下游(yóu)开工率上最近几周出现了(le)高位停滞，没(méi)有(yǒu)进一(yī)步的增长，可能和(hé)旺季慢(màn)慢过去也有关系。此外，4月的(de)总体预测值普遍也没有(yǒu)高于3月，虽然下降数值(zhí)也(yě)不大(dà)，但也没(méi)能有力提振需求。不过，何燕(yàn)艳表(biǎo)示(shì)，价格(gé)一旦(dàn)大(dà)跌(diē)到(dào)目前的状态，现货(huò)上面(miàn)买盘又会出现，错综(zōng)复(fù)杂(zá)之下走势也表现的偏(piān)振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面(miàn)上的(de)市场预(yù)期过(guò)于一致，主流观点(diǎn)认(rèn)为加息已近尾声，最坏的时候已经过去，但今年可(kě)能不会降息。我们要警惕(tì)这种市场(chǎng)过(guò)于一致的(de)情况。因为美通胀(zhàng)高位持续，美联(lián)储的(de)结果导向很(hěn)可能使得加息时间或(huò)者幅度超(chāo)预期，这(zhè)样市(shì)场(chǎng)就(jiù)会(huì)有超预期的下跌。最主要(yào)的是，有色板块多(duō)数品种供应增加(jiā)总体(tǐ)比较确定的，需求(qiú)跟不上供应的增速，整个周期是向下而不是向上。因此，我对整个板块还是持中(zhōng)线偏空思路，投资者(zhě)可以用振荡的策略去操作(zuò)。”何(hé)燕艳说。

　　宏观(guān)经济是(shì)对未来(lái)的预期，更多的是反(fǎn)映市场对未来一个季度、半年度甚(shèn)至更长时间的(de)需求(qiú)预(yù)期(qī)，展(zhǎn)大(dà)鹏认(rèn)为(wèi)，其对(duì)有(yǒu)色板(bǎn)块的短期或短线影(yǐng)响并(bìng)不显著，短期可关注(zhù)供求现状(zhuàng)与价(jià)格趋(qū)势的关系以(yǐ)及可能突发的风险(xiǎn)事件上(shàng)。“对有色而言，投资者更多担心的是在多空(kōng)分歧的位(wèi)置和时间节(jié)点突发(fā)未知的风险(xiǎn)事(shì)件，从而放大了价(jià)格短(duǎn)线的波(bō)动性，带来持仓(cāng)管理(lǐ)的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：中国书画艺术 现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子