金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了(le)《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打)排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或(huò)其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一(yī)经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行(xíng)间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得场外(wài)结(jié)算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员(yuán)签订客户(hù)清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外清算机(jī)构对(duì)交易(yì)进行(xíng)风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合(hé)约替代，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结算(suàn)主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要(yào)在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构(gòu)的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立(lì)的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应当向人(rén)民币(bì)跨境收付(fù)信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的(de)相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期(qī)或(huò)不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达(dá)成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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